移為通信(300590)：基于芯片研發(fā)M2M終端 面向廣闊物聯(lián)網(wǎng)需求
2017-05-12 11:41:43 來(lái)源：中財(cái)網(wǎng) 熱度:
投資要點(diǎn)
基于芯片研發(fā)終端，針對(duì)車(chē)載需求已積累豐富經(jīng)驗(yàn)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為嵌入式無(wú)線M2M 終端設(shè)備的研發(fā)和銷(xiāo)售。2016 年上半年車(chē)載追蹤產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)75.97%，主要產(chǎn)品銷(xiāo)售境外。綜合毛利率在55%以上，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，主要原因在于公司可外購(gòu)芯片自主開(kāi)發(fā)通信及定位模塊，并直接針對(duì)下游客戶開(kāi)發(fā)終端產(chǎn)品。在車(chē)載領(lǐng)域針對(duì)汽車(chē)租賃、UBI 保險(xiǎn)、安防追蹤和車(chē)隊(duì)管理應(yīng)用已積累開(kāi)發(fā)高質(zhì)量高穩(wěn)定性產(chǎn)品的能力。
車(chē)聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造的應(yīng)用需求將令公司價(jià)值逐步顯現(xiàn)：2024 年全球M2M 設(shè)備中汽車(chē)和交通行業(yè)連接數(shù)量將增長(zhǎng)至8.45 億，復(fù)合增長(zhǎng)率為31%。全球M2M設(shè)備連接相關(guān)收入中汽車(chē)與交通行業(yè)設(shè)備連接收入2024 年將增長(zhǎng)至370.67 億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率為52%。當(dāng)前車(chē)載M2M 部分應(yīng)用在國(guó)外市場(chǎng)相對(duì)成熟，隨著LTE-V 標(biāo)準(zhǔn)的凍結(jié)，我國(guó)車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進(jìn)入真正成長(zhǎng)階段，市場(chǎng)的激活將會(huì)為車(chē)載M2M 終端產(chǎn)生更多的應(yīng)用市場(chǎng)需求，公司價(jià)值將更多釋放。
募投項(xiàng)目提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，面向更多應(yīng)用場(chǎng)景：首發(fā)募集資金凈額5.34億元，計(jì)劃實(shí)施基于多制式通信技術(shù)系列產(chǎn)品升級(jí)、基于多普勒定位測(cè)向系統(tǒng)的車(chē)輛定位解決方案和研發(fā)中心三個(gè)項(xiàng)目。現(xiàn)有產(chǎn)品向3G WCDMA、CDMA2000 以及4G LTE 升級(jí)，開(kāi)發(fā)定位解決方案豐富產(chǎn)品功能，并以整合物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的五計(jì)算平臺(tái)為遠(yuǎn)期目標(biāo)。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)測(cè)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為2.7 億元 、3 億元、3.41 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.95 億元、1.09 億元、1.31億元，按照最新股本攤薄后的EPS 分別為1.19 元、1.37 元、1.63 元，對(duì)應(yīng)PE 為 67.0x、58.4x、48.8x，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)非經(jīng)濟(jì)因素風(fēng)險(xiǎn)；物聯(lián)網(wǎng)需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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責(zé)任編輯：吳一波
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王志勤表示，3G的業(yè)務(wù)無(wú)法延續(xù)2G以語(yǔ)音為業(yè)務(wù)核心的發(fā)展模式，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。王志勤同時(shí)指出，但由于目前無(wú)線頻譜資源的稀缺性，目前固定互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式存在諸多問(wèn)題，3G很難進(jìn)行模仿，必須找出適合3G時(shí)代的新的運(yùn)營(yíng)模式和商業(yè)模式。M2M將是未來(lái)3G應(yīng)用模式之一中國(guó)移動(dòng)總裁王建宙在此前訪問(wèn)中國(guó)臺(tái)灣時(shí)曾多次提出“物聯(lián)網(wǎng)”概念，通過(guò)裝置在各類物體上的電子標(biāo)簽(RFID)，傳感器、二維碼等接入方式通過(guò)接口與無(wú)線網(wǎng)絡(luò)連接，從而給物體賦予只能，實(shí)現(xiàn)人與物體的溝通和對(duì)話，同時(shí)也可以實(shí)現(xiàn)物體與物體的溝通和對(duì)話。目前M2M應(yīng)用已經(jīng)在我國(guó)電力、交通、智能家居、物流行業(yè)、企業(yè)安防以及金融等多個(gè)行業(yè)