移為通信(300590)：基于芯片研發(fā)M2M終端 面向廣闊物聯(lián)網(wǎng)需求
2017-05-12 11:41:43 來源：中財(cái)網(wǎng) 熱度:
投資要點(diǎn)
基于芯片研發(fā)終端，針對車載需求已積累豐富經(jīng)驗(yàn)：公司主營業(yè)務(wù)為嵌入式無線M2M 終端設(shè)備的研發(fā)和銷售。2016 年上半年車載追蹤產(chǎn)品營收占比達(dá)75.97%，主要產(chǎn)品銷售境外。綜合毛利率在55%以上，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，主要原因在于公司可外購芯片自主開發(fā)通信及定位模塊，并直接針對下游客戶開發(fā)終端產(chǎn)品。在車載領(lǐng)域針對汽車租賃、UBI 保險、安防追蹤和車隊(duì)管理應(yīng)用已積累開發(fā)高質(zhì)量高穩(wěn)定性產(chǎn)品的能力。
車聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造的應(yīng)用需求將令公司價值逐步顯現(xiàn)：2024 年全球M2M 設(shè)備中汽車和交通行業(yè)連接數(shù)量將增長至8.45 億，復(fù)合增長率為31%。全球M2M設(shè)備連接相關(guān)收入中汽車與交通行業(yè)設(shè)備連接收入2024 年將增長至370.67 億美元，復(fù)合增長率為52%。當(dāng)前車載M2M 部分應(yīng)用在國外市場相對成熟，隨著LTE-V 標(biāo)準(zhǔn)的凍結(jié)，我國車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將進(jìn)入真正成長階段，市場的激活將會為車載M2M 終端產(chǎn)生更多的應(yīng)用市場需求，公司價值將更多釋放。
募投項(xiàng)目提升產(chǎn)品競爭力，面向更多應(yīng)用場景：首發(fā)募集資金凈額5.34億元，計(jì)劃實(shí)施基于多制式通信技術(shù)系列產(chǎn)品升級、基于多普勒定位測向系統(tǒng)的車輛定位解決方案和研發(fā)中心三個項(xiàng)目?，F(xiàn)有產(chǎn)品向3G WCDMA、CDMA2000 以及4G LTE 升級，開發(fā)定位解決方案豐富產(chǎn)品功能，并以整合物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的五計(jì)算平臺為遠(yuǎn)期目標(biāo)。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)測公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為2.7 億元 、3 億元、3.41 億元，歸屬母公司凈利潤分別為0.95 億元、1.09 億元、1.31億元，按照最新股本攤薄后的EPS 分別為1.19 元、1.37 元、1.63 元，對應(yīng)PE 為 67.0x、58.4x、48.8x，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：海外市場非經(jīng)濟(jì)因素風(fēng)險；物聯(lián)網(wǎng)需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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責(zé)任編輯：吳一波
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王志勤表示，3G的業(yè)務(wù)無法延續(xù)2G以語音為業(yè)務(wù)核心的發(fā)展模式，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。王志勤同時指出，但由于目前無線頻譜資源的稀缺性，目前固定互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式存在諸多問題，3G很難進(jìn)行模仿，必須找出適合3G時代的新的運(yùn)營模式和商業(yè)模式。M2M將是未來3G應(yīng)用模式之一中國移動總裁王建宙在此前訪問中國臺灣時曾多次提出“物聯(lián)網(wǎng)”概念，通過裝置在各類物體上的電子標(biāo)簽(RFID)，傳感器、二維碼等接入方式通過接口與無線網(wǎng)絡(luò)連接，從而給物體賦予只能，實(shí)現(xiàn)人與物體的溝通和對話，同時也可以實(shí)現(xiàn)物體與物體的溝通和對話。目前M2M應(yīng)用已經(jīng)在我國電力、交通、智能家居、物流行業(yè)、企業(yè)安防以及金融等多個行業(yè)