網(wǎng)宿科技：積極應(yīng)對期待拐點(diǎn) 買入評級
2017-06-14 11:36:22 來源：長江證券 熱度:
事件描述我們近期就CDN行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢與產(chǎn)業(yè)專家進(jìn)行了交流，并對網(wǎng)宿科技進(jìn)行跟蹤了研究。
事件評論CDN行業(yè)價(jià)格競爭仍在延續(xù)，影響公司營收和凈利潤增速。網(wǎng)絡(luò)報(bào)道顯示，2017年3月份阿里云棲大會上，阿里云宣布其云CDN完成對優(yōu)酷視頻云業(yè)務(wù)的整合，降價(jià)幅度最高可以達(dá)到35%，單價(jià)下降到0.17元/GB（來源于搜狐科技）。并且阿里高管表示阿里云CDN未來肯定還會繼續(xù)降價(jià)，而部分創(chuàng)新型CDN廠商甚至推出免費(fèi)策略，在當(dāng)前CDN行業(yè)格局演變、大量新玩家涌入背景下，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒊掷m(xù)。行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)影響公司營收和凈利潤增長，在公司2016年年報(bào)和2017Q1已有體現(xiàn)，短期尚未看到價(jià)格拐點(diǎn)。
網(wǎng)宿競爭優(yōu)勢明顯，期待CDN價(jià)格企穩(wěn)。行業(yè)層面看，受益于網(wǎng)絡(luò)視頻化、高清化和直播化趨勢，未來CDN行業(yè)有望保持40%的高增速，行業(yè)高景氣度持續(xù)。而相比于主要競爭對手阿里和騰訊云CDN，網(wǎng)宿作為中立第三方的老牌專業(yè)CDN廠商競爭優(yōu)勢明顯，當(dāng)前主要體現(xiàn)在兩個(gè)維度：其一，公司老牌專業(yè)的中立第三方服務(wù)商角色值得客戶信賴；其二，我們預(yù)估公司的技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)約一年，同時(shí)其主要客戶以大中型為主，定制化和高可靠的服務(wù)優(yōu)勢凸顯。當(dāng)前行業(yè)競爭激烈，但大部分廠商已經(jīng)接近甚至低于成本價(jià)，我們看好網(wǎng)宿成為競爭勝出者之一，價(jià)格企穩(wěn)后有望重回高速增長通道。
強(qiáng)化海外業(yè)務(wù)布局，云計(jì)算戰(zhàn)略拓展空間。公司積極應(yīng)對行業(yè)變化，較早就重點(diǎn)布局海外并升級至云計(jì)算戰(zhàn)略，除部署分、子公司外，已完成CDN-VIDEOLLC70%股權(quán)和CDNetworks的收購，海外業(yè)務(wù)進(jìn)一步強(qiáng)化。同時(shí)公司又一次推出激勵計(jì)劃，一方面提升員工積極性，同時(shí)彰顯對業(yè)務(wù)發(fā)展的信心。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.53、0.66和0.86元，對應(yīng)PE分別為21、17和13倍，維持“買入”評級。
責(zé)任編輯：王良地
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