廣電上市公司2017年半年考:業(yè)績(jī)平淡
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2017年上半年傳媒板塊的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.88%,整體板塊增速較2016年同期21.72%有所放緩。分板塊來(lái)看,上半年傳媒板塊主要增速來(lái)源于游戲(37%)、技術(shù)增值與服務(wù)(29%)、營(yíng)銷(17.5%)以及影視動(dòng)漫(9.0%),但板塊整體增速有所放緩,主要是由于各子板塊都有不同程度的增速同比回落,其中影視動(dòng)漫板塊增速下滑22%,游戲板塊下滑45%。
影視行業(yè): 增速放緩,回暖可期
2017年上半年,影視行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)到300億元和51億元,同比增長(zhǎng)分別為11%和12%,影視行業(yè)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò),增長(zhǎng)速度卻較前兩年明顯放緩。“相比2014—2016年上半年的營(yíng)收增速(29%、77%、37%)和2014—2016年上半年的凈利潤(rùn)增速(57%、86%、43%),影視行業(yè)2017年上半年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。”廣發(fā)證券分析師曠實(shí)表示,這主要是因?yàn)?017年上半年影市和大劇確認(rèn)較少,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較慢。
同時(shí),影視公司開(kāi)始以控制費(fèi)用成本的方式來(lái)維持利潤(rùn)水平的穩(wěn)定。2017年上半年,影視行業(yè)凈利率和毛利率分別為17.0%和35.6%,維持小幅上升趨勢(shì)。凈利率自2013年上半年的13%上升至17%,毛利率由2013年上半年的28%上升至36%。根據(jù)季度數(shù)據(jù),2017年第二季度影視行業(yè)營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別達(dá)到169.58億元和31.22億元,相比第一季度的營(yíng)收、凈利潤(rùn)129.95億元和19.83億元,影視行業(yè)二季度的收入和利潤(rùn)都呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢(shì)。
從行業(yè)整體的情況看,電影行業(yè)和影視內(nèi)容合計(jì)26家公司中,19家公司2017年上半年的營(yíng)業(yè)收入相比2016年上半年實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),16家公司2017年上半年的凈利潤(rùn)相比2016年上半年實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
從兩個(gè)細(xì)分子行業(yè)來(lái)看,電影行業(yè)內(nèi),華誼兄弟、光線傳媒和文投控股等電影制作公司有超過(guò)20%的凈利潤(rùn)增速。而電影院線公司則因?yàn)?017年上半年電影票房平淡,除萬(wàn)達(dá)院線維持了10%的凈利潤(rùn)增速外,幸福藍(lán)海、中國(guó)電影、上海電影的凈利潤(rùn)有了一定程度的下滑。業(yè)務(wù)占比方面,萬(wàn)達(dá)電影的票房收入占比2017年上半年為63.97%,比2016年報(bào)收入占比降低3個(gè)百分點(diǎn),近年來(lái)持續(xù)減少;上海電影和幸福藍(lán)海的票房收入占比則比2016年年底有較大增幅。影視內(nèi)容行業(yè)則分化較大,龍頭電視劇制作公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)反而較為平淡——除了新文化由于《軒轅劍》確認(rèn)收入以及投資PADL的《西游伏妖篇》票房較好,獲得了較高的投資收益外,美盛文化、中南文化等后起之秀有了100%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
影視行業(yè)2017年上半年業(yè)績(jī)


半年報(bào)同時(shí)顯示,各大影視公司戰(zhàn)略開(kāi)始有所分化。以電影拍攝制作為主要業(yè)務(wù)的影視公司如華誼兄弟、光線傳媒,其電影業(yè)務(wù)的收入占比自2015年以來(lái)持續(xù)下降,華誼兄弟加強(qiáng)了其品牌授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)而光線傳媒則通過(guò)收購(gòu)齊聚科技布局互聯(lián)網(wǎng)直播等新媒體業(yè)務(wù);以電視劇拍攝為主要業(yè)務(wù)的影視公司如華策影視、唐德影視等則加強(qiáng)其原有電視劇業(yè)務(wù),主營(yíng)業(yè)務(wù)收入繼續(xù)提升。“各大視頻網(wǎng)站對(duì)精品電視劇的需求促使電視劇行業(yè)加大拍攝投入,而電影行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)促使電影公司通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。”中銀國(guó)際證券分析師劉昊涯表示。
雖然影視行業(yè)的營(yíng)收利潤(rùn)同比增速明顯放緩,但是隨著影視劇確認(rèn)收入進(jìn)度、臺(tái)網(wǎng)購(gòu)劇進(jìn)度的加快,以及電影市場(chǎng)整體的票房重回增長(zhǎng),預(yù)計(jì)公司的業(yè)績(jī)將大大改善。“影視內(nèi)容公司處于影視劇行業(yè)中段,受制于電視臺(tái)的市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì),普遍具有收款慢,項(xiàng)目結(jié)算周期長(zhǎng)的特點(diǎn),很多公司會(huì)在四季度集中確認(rèn)收入,中報(bào)業(yè)績(jī)并不能完全反映影視劇公司經(jīng)營(yíng)情況,如慈文傳媒在上半年并沒(méi)有確認(rèn)新劇如《楚喬傳》等的首播收入,因此,部分影視劇公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)將在年報(bào)中得以改善。”劉昊涯表示,對(duì)于電影院線公司而言,根據(jù)1—8月全國(guó)票房收入情況,預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)整體票房將在550億到600億之間,若扣除6%左右的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)費(fèi)占比,則在520億到560億,相比2016年的457億總票房,同比增長(zhǎng)約為13.8%到22.5%。因此,院線板塊下半年業(yè)績(jī)有望回升,全年業(yè)績(jī)將優(yōu)于上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。此外,橫店影視和金逸股份已經(jīng)過(guò)會(huì),未來(lái)A股市場(chǎng)院線標(biāo)的將持續(xù)擴(kuò)增。
開(kāi)源證券分析師韋祎亦認(rèn)為,“影視行業(yè)進(jìn)入下半年,上半年失意的影視公司有可能迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。按目前的速度,下半年黃金檔期要多一些,包括國(guó)慶節(jié)及圣誕前期,應(yīng)該會(huì)比上半年好一些。正常情況下,下半年業(yè)績(jī)會(huì)比上半年有10%—20%的增長(zhǎng)。”
有線網(wǎng)絡(luò):凈利下滑,期待轉(zhuǎn)型
2017年上半年有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊在營(yíng)收同比增長(zhǎng)但毛利率總體下滑背景下,凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)——從2016年上半年的36.6億元降為34.6億元。曠實(shí)認(rèn)為:“造成這種情況的主要原因是雖然有線網(wǎng)絡(luò)成本相對(duì)固定,但是有線電視用戶從2016年第四季度開(kāi)始出現(xiàn)首次負(fù)增長(zhǎng)以來(lái),有線電視用戶貢獻(xiàn)的有線電視收視費(fèi)的下降。”
數(shù)據(jù)顯示,截至2017年6月底,有線電視在家庭收視格局中的份額持續(xù)降至55.7%;直播衛(wèi)星收視份額提升至27.07%;IPTV保持快速增長(zhǎng),收視份額提升至23.04%;OTT TV收視份額增長(zhǎng)至18.57%。截至2017年6月底,我國(guó)有線電視用戶總量2.5億戶,游戲數(shù)字電視用戶2.09億戶,數(shù)字化率83.59%趨于飽和,而有線數(shù)字電視繳費(fèi)用戶不足1.6億戶,繳費(fèi)率降至76.56%。
半年報(bào)顯示,2017年上半年有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率變動(dòng)較小,但毛利率下滑較多,毛利率上升的公司主要是歌華有線(折舊成本下降)和天威視訊(營(yíng)業(yè)成本下降略快于營(yíng)業(yè)收入)。
值得注意的是,2014—2016年上半年有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊商譽(yù)占比一直處于較低水平,但保持緩慢上升趨勢(shì)。“這主要是有線網(wǎng)絡(luò)公司過(guò)去幾年也參與了部分收購(gòu)。隨著并購(gòu)監(jiān)管趨嚴(yán),有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊并購(gòu)也減少,其2017年上半年的商譽(yù)占比有所下降,且仍在較低水平。”曠實(shí)說(shuō)。
有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)2017年上半年業(yè)績(jī)

有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)2014—2017年上半年業(yè)績(jī)

雖然2017年上半年大部分有線網(wǎng)絡(luò)公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑,但是廣電網(wǎng)絡(luò)、貴廣網(wǎng)絡(luò)、湖北廣電和華數(shù)傳媒仍然維持了正增長(zhǎng)。在曠實(shí)看來(lái),有線電視收視費(fèi)是有線網(wǎng)絡(luò)公司重要的收入來(lái)源,在總體有線用戶數(shù)下降背景下,業(yè)績(jī)維持正增長(zhǎng)主要來(lái)自兩方面:一是加快轉(zhuǎn)型,積極開(kāi)展增值業(yè)務(wù)和寬帶業(yè)務(wù)。例如較早切入寬帶業(yè)務(wù)和互動(dòng)電視業(yè)務(wù)的華數(shù)傳媒業(yè)績(jī)?nèi)匀痪S持4%的增長(zhǎng);吉視傳媒I-PON智能終端產(chǎn)品已批量投放市場(chǎng),影院投資已開(kāi)業(yè)8家影城。二是有線電視用戶受到?jīng)_擊較小的地區(qū),人們的注意力逐漸從傳統(tǒng)電視上轉(zhuǎn)移,但是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不同,這種轉(zhuǎn)移程度也存在著較大的差別,一些偏遠(yuǎn)地區(qū)傳統(tǒng)電視仍然是重要的收視習(xí)慣。例如貴廣網(wǎng)絡(luò)受到的沖擊相對(duì)較小,第一季度、第二季度的有線電視用戶分別為511.70萬(wàn)戶、562.70萬(wàn)戶,有線電視用戶仍然持續(xù)增長(zhǎng),進(jìn)而帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
相關(guān)推薦
1月19日,江西省廣播電視工作會(huì)議在昌召開(kāi),會(huì)議總結(jié)2005年及“十五”時(shí)期的工作,研究部署2006年及“十一五”的目標(biāo)和任務(wù)。省委常委、省委宣傳部部長(zhǎng)劉上洋,副省長(zhǎng)孫剛到會(huì)講話。劉上洋在講話中指出,“十五”時(shí)期,我省廣播電視節(jié)目質(zhì)量和輿論宣傳水平明顯提高,全省廣電網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)整合,廣播電視有效覆蓋明顯改善,廣電事業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)更加鞏固,產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)實(shí)力明顯增強(qiáng),隊(duì)伍整體素質(zhì)普遍提升,一些重要的發(fā)展指標(biāo)在中部地區(qū)和全國(guó)位次前移或進(jìn)入前列。2005年,全省廣電工作在圍繞中心搞好新聞宣傳上取得了新成績(jī),在江西新聞上中央臺(tái)播出方面實(shí)現(xiàn)新突破,在推出精品、爭(zhēng)創(chuàng)品牌上有新亮點(diǎn)。劉上洋強(qiáng)調(diào),2006年及今后5年,
“十五”期間,拉薩市鄉(xiāng)村廣播電視電影事業(yè)得到迅猛發(fā)展,5年時(shí)間順利完成了相關(guān)建設(shè)任務(wù),已初步構(gòu)架起市、縣、鄉(xiāng)、行政村4級(jí)廣播電視電影覆蓋網(wǎng)。截至目前,全市已擁有市級(jí)電視臺(tái)1座、市有線電視網(wǎng)絡(luò)1個(gè)、縣級(jí)電視閉路轉(zhuǎn)播臺(tái)5座、縣級(jí)有線電視轉(zhuǎn)播臺(tái)6座、縣級(jí)調(diào)頻廣播轉(zhuǎn)播臺(tái)6座,還有鄉(xiāng)村廣播電視收轉(zhuǎn)站145座、鄉(xiāng)村有線電視站25座、村級(jí)數(shù)字電視轉(zhuǎn)播臺(tái)1座及“十五”以前建的鄉(xiāng)村廣播電視牗臺(tái)、站、網(wǎng)牘108座。2003年7月,國(guó)家廣電總局正式批準(zhǔn)拉薩電視臺(tái)調(diào)整為拉薩廣播電視臺(tái),開(kāi)辦廣播、電視兩項(xiàng)業(yè)務(wù),2005年1月1日,拉薩人民廣播電臺(tái)開(kāi)始試播。如今拉薩市的廣播電視綜合人口覆蓋率位居全區(qū)之首,已全面實(shí)現(xiàn)了廣播
1月23日,株洲廣播電視產(chǎn)業(yè)集團(tuán)正式掛牌成立。據(jù)悉,這是湖南省市州廣電行業(yè)成立的第一家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。據(jù)介紹,新成立的株洲廣電集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)3億余元,下設(shè)1個(gè)分公司、4個(gè)子公司、1個(gè)參股公司、2個(gè)戰(zhàn)略協(xié)作公司。集團(tuán)成立后,將充分利用中南5省最大的文化休閑廣場(chǎng)———株洲炎帝廣場(chǎng)、株洲廣播電視鐵塔以及媒體中可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn),大力發(fā)展廣播電視節(jié)目制作、發(fā)射、傳輸、模擬,以及數(shù)字設(shè)備生產(chǎn)制造、數(shù)據(jù)寬帶業(yè)務(wù)、文化傳播、旅游觀光、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)租賃等多層面的業(yè)務(wù)。