財報發(fā)布后，搜狐董事會主席兼CEO張朝陽、CFO呂艷豐、暢游CEO陳德文、暢游首席財務(wù)官王耀斌、搜狗CEO王小川、搜狗CFO周毅等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師Thomas Cheung：我的第一個問題關(guān)于在線視頻行業(yè)的競爭。公司今年的內(nèi)容預(yù)算如何安排?第二個問題關(guān)于新聞APP，公司如何與今日頭條和百度在信息流廣告方面做差異化競爭?

張朝陽：公司今年的內(nèi)容預(yù)算會有很大的下降，最貴的視頻內(nèi)容不見得是最受用戶歡迎的，我們預(yù)計將維持現(xiàn)有的用戶流量，但是付費用戶基數(shù)將繼續(xù)增大。新聞App領(lǐng)域的競爭逐步加劇，而競爭主要體現(xiàn)在技術(shù)，算法，智能設(shè)計和理解用戶方面，也當(dāng)然是人才，團(tuán)隊的競爭。一季度公司加大了團(tuán)隊在這些方面的提高，通過改進(jìn)算法，我們的推薦頻道的用戶流量提高了80%，所以我們對今年新聞App用戶增長和整體業(yè)務(wù)提高都有信心。

瑞士信貸分析師Thomas Cheung：公司在線視頻業(yè)務(wù)何時可以盈虧相抵?今年下半年可以實現(xiàn)嗎?

張朝陽：如我之前所估計的，視頻業(yè)務(wù)將在明年實現(xiàn)盈虧相抵。今年視頻業(yè)務(wù)的虧損會逐步縮窄。

美銀美林分析師Eddie Leung：公司如何看待視頻業(yè)務(wù)未來發(fā)展?對公司的營收貢獻(xiàn)如何?公司對短視頻發(fā)展的看法是什么?會否影響長視頻的觀看時長和用戶參與度?最后，公司今年的稅率是多少?美國的稅改是否有影響?

張朝陽：今年以來視頻營銷廣告的營收有所下降，但是今年年底之前會有反彈，預(yù)計付費用戶貢獻(xiàn)的營收將在年中的時候趕上或者超過廣告營收。廣告營收還將繼續(xù)成長，因為我們也開發(fā)了針對付費用戶的廣告產(chǎn)品，比如創(chuàng)意中插，植入廣告。我們剛剛為廣告團(tuán)隊任命了新的總經(jīng)理，多樣化的內(nèi)容營銷方式將是新的驅(qū)動力。公司在對自制劇保持嚴(yán)格品質(zhì)控制的同時，也設(shè)法植入廣告。通過社交網(wǎng)絡(luò)的推廣，預(yù)計我們的付費用戶數(shù)也將提高，預(yù)計付費用戶貢獻(xiàn)營收可能到年中的時候就可以趕上廣告營收。

公司過去幾年也一直致力于提供五分鐘左右長的短視頻，現(xiàn)在我們也開始做一分鐘左右長的視頻，比如專注報道事件發(fā)生現(xiàn)場的視頻系列《目擊現(xiàn)場》，我們在各地都有提供此類報道素材的人員。有一個上傳短視頻的自媒體叫做“千里眼”也非常有名。很多短視頻內(nèi)容的用戶是在搜狐新聞App上觀看這些視頻的，我們的算法可以根據(jù)視頻的名稱向用戶精準(zhǔn)推送，所以我們的用戶不光可以在搜狐視頻App上看短視頻，也可以在搜狐新聞App上得到短視頻的推送。

呂艷豐：稅率是21%。

花旗銀行分析師Alicia Yap：公司對于即將到來的冬奧會有何打算?如何展望今年廣告業(yè)務(wù)的增長?另外，搜狗也發(fā)布了信息流內(nèi)容業(yè)務(wù)，搜狐和搜狗會否在這方面出現(xiàn)競爭?如何在內(nèi)部化解這一矛盾?廣告如何分配?

張朝陽：今年的體育賽事特別多，比如平昌冬奧會，世界杯。我們需要抓住機(jī)會，通過提供多樣的廣告產(chǎn)品，通過新聞App的信息流廣告，而最重要的是利用搜狐視頻合作的專業(yè)內(nèi)容制作方提供的內(nèi)容，以及短視頻等媒介(提高廣告營收)。同時，公司還將充分利用千帆直播平臺。圍繞世界杯，公司將推出幾檔節(jié)目，其中一檔就是視頻直播節(jié)目，將有主播和足球評論員的現(xiàn)場評論。我們報道此類賽事的方式很多，相應(yīng)的，廣告形式也就非常多樣。

談到信息流，是的，搜狗也有借助搜狗瀏覽器，基于搜索結(jié)果的信息流服務(wù)，但是我不覺得這里面有什么利益沖突，反而是通過搜狐內(nèi)部多個App的合作，我們從今日頭條這樣的競爭對手那里得到了用戶，有一些內(nèi)容和用戶是我們共享的。用戶使用搜狗可能本來的目的是獲取信息，但是搜狗提供的有趣的信息流會讓他們得到意想不到的東西，這與搜狐新聞App的信息流不一樣，因為搜狐新聞App更專注于提供新聞消息，而搜狗提供的是題材更為寬泛的信息。兩種信息流都將提高用戶黏性。

麥格理分析師Wendy Huang：公司上個季度說在變現(xiàn)能力方面，與百度的差距正在縮小，可否比較一下目前搜狗和百度在每次點擊付費(CPC)和每千次廣告展示費用(CPM)方面的差別?另外，去年十月開始，騰訊開始測試在微信里使用搜狗的搜索功能，是不是包括在微信“搜一搜”的合作?

周毅：三季度移動端，在沒有扣除向廣告商提供的折扣前提下，搜狗的廣告毛營收是百度的70%，一季度這個數(shù)字將達(dá)到80%。

王小川：我們跟微信的合作有兩部分。一部分是搜狗可以搜索到微信公眾號的內(nèi)容，這是搜狗在通用搜索和垂直搜索里實現(xiàn)的，另外在去年第四季度上線的是微信的“搜一搜”，是搜狗為其提供的全網(wǎng)搜索的內(nèi)容和結(jié)果。(微信APP內(nèi)部內(nèi)容的搜索是騰訊自己的搜索技術(shù)支持的。)

德意志銀行分析師Han Joon Kim：公司的“其他收入”在過去幾年都在逐步的增長，而公司對一季度營收的預(yù)測顯示，這部分營收似乎出現(xiàn)了下降，原因是什么?今年未來幾個季度的趨勢是什么?另外，搜狐的稅率變化很大，而公司其他業(yè)務(wù)的稅率變化并不大，原因是什么?

張朝陽：公司“其他營收”的來源是千帆直播和視頻的授權(quán)費用。

高管：“其他營收”的來源還包括搜狗，暢游和其他業(yè)務(wù)。可能解釋起來比較花時間，可否會后我們向你做出解釋?

Han Joon Kim：好的?？煞窕卮鸲惵实膯栴}?

高管：因為搜狐是在美國特拉華州注冊的，而美國的稅法只對在美國國內(nèi)成立公司有效。搜狗和暢游不是美國注冊的公司。

中金公司分析師：公司四季度研發(fā)費用占營收的比例有很大增長，四季度是24%，而三季度為21%，原因是什么?是不是由于在信息流業(yè)務(wù)，人工智能技術(shù)方面投入的增長?

張朝陽：我們不認(rèn)為這個幅度的增長是非常大的。

八六證券分析師Joanne Lin：公司說今年搜狐視頻的廣告營收會恢復(fù)增長，那么公司門戶網(wǎng)站的廣告營收會否也會恢復(fù)增長?哪個垂直行業(yè)的增長勢頭比較迅猛?品牌廣告和中小企業(yè)廣告商的貢獻(xiàn)哪個更大?另外，去年由于重大政治事件的影響，在線視頻和視頻直播行業(yè)經(jīng)歷了巨大的監(jiān)管壓力，今年對媒體的監(jiān)管壓力會否減小，還是在改革開放40年之際會有更為嚴(yán)格的監(jiān)管?

張朝陽：今年公司門戶網(wǎng)站會出現(xiàn)增長，品牌廣告和中小企業(yè)廣告都會增長，這是由用戶基數(shù)增長，內(nèi)容消費增長，廣告庫存增長共同決定的。新聞APP和公司其他APP也都將促進(jìn)門戶廣告業(yè)務(wù)的增長。千帆直播沒有收到影響，我們的主播主要提供教育，知識方面的內(nèi)容，這些不受監(jiān)管措施變化的影響。視頻內(nèi)容方面，公司主要是自制內(nèi)容，我們的制作人員和管理人員了解紅線是什么，都會一直遵守。四季度公司推出了六部劇，沒有出現(xiàn)監(jiān)管方面的問題。監(jiān)管方面的影響可能還是出現(xiàn)在網(wǎng)站媒體方面，會對評論文章有更多的監(jiān)管措施。而在競爭中，公司會有更多優(yōu)勢，因為搜狐在評論內(nèi)容方面一直都比較強(qiáng)。相比競爭者，搜狐受到的影響更小。