財(cái)報(bào)發(fā)布后，搜狐董事會(huì)主席兼CEO張朝陽(yáng)、CFO呂艷豐、暢游CEO陳德文、暢游首席財(cái)務(wù)官王耀斌、搜狗CEO王小川、搜狗CFO周毅等公司管理層召開(kāi)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

以下即為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師Thomas Cheung：我的第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于在線視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。公司今年的內(nèi)容預(yù)算如何安排?第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于新聞APP，公司如何與今日頭條和百度在信息流廣告方面做差異化競(jìng)爭(zhēng)?

張朝陽(yáng)：公司今年的內(nèi)容預(yù)算會(huì)有很大的下降，最貴的視頻內(nèi)容不見(jiàn)得是最受用戶歡迎的，我們預(yù)計(jì)將維持現(xiàn)有的用戶流量，但是付費(fèi)用戶基數(shù)將繼續(xù)增大。新聞App領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，而競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)在技術(shù)，算法，智能設(shè)計(jì)和理解用戶方面，也當(dāng)然是人才，團(tuán)隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)。一季度公司加大了團(tuán)隊(duì)在這些方面的提高，通過(guò)改進(jìn)算法，我們的推薦頻道的用戶流量提高了80%，所以我們對(duì)今年新聞App用戶增長(zhǎng)和整體業(yè)務(wù)提高都有信心。

瑞士信貸分析師Thomas Cheung：公司在線視頻業(yè)務(wù)何時(shí)可以盈虧相抵?今年下半年可以實(shí)現(xiàn)嗎?

張朝陽(yáng)：如我之前所估計(jì)的，視頻業(yè)務(wù)將在明年實(shí)現(xiàn)盈虧相抵。今年視頻業(yè)務(wù)的虧損會(huì)逐步縮窄。

美銀美林分析師Eddie Leung：公司如何看待視頻業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展?對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)如何?公司對(duì)短視頻發(fā)展的看法是什么?會(huì)否影響長(zhǎng)視頻的觀看時(shí)長(zhǎng)和用戶參與度?最后，公司今年的稅率是多少?美國(guó)的稅改是否有影響?

張朝陽(yáng)：今年以來(lái)視頻營(yíng)銷(xiāo)廣告的營(yíng)收有所下降，但是今年年底之前會(huì)有反彈，預(yù)計(jì)付費(fèi)用戶貢獻(xiàn)的營(yíng)收將在年中的時(shí)候趕上或者超過(guò)廣告營(yíng)收。廣告營(yíng)收還將繼續(xù)成長(zhǎng)，因?yàn)槲覀円查_(kāi)發(fā)了針對(duì)付費(fèi)用戶的廣告產(chǎn)品，比如創(chuàng)意中插，植入廣告。我們剛剛為廣告團(tuán)隊(duì)任命了新的總經(jīng)理，多樣化的內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)方式將是新的驅(qū)動(dòng)力。公司在對(duì)自制劇保持嚴(yán)格品質(zhì)控制的同時(shí)，也設(shè)法植入廣告。通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)的推廣，預(yù)計(jì)我們的付費(fèi)用戶數(shù)也將提高，預(yù)計(jì)付費(fèi)用戶貢獻(xiàn)營(yíng)收可能到年中的時(shí)候就可以趕上廣告營(yíng)收。

公司過(guò)去幾年也一直致力于提供五分鐘左右長(zhǎng)的短視頻，現(xiàn)在我們也開(kāi)始做一分鐘左右長(zhǎng)的視頻，比如專(zhuān)注報(bào)道事件發(fā)生現(xiàn)場(chǎng)的視頻系列《目擊現(xiàn)場(chǎng)》，我們?cè)诟鞯囟加刑峁┐祟?lèi)報(bào)道素材的人員。有一個(gè)上傳短視頻的自媒體叫做“千里眼”也非常有名。很多短視頻內(nèi)容的用戶是在搜狐新聞App上觀看這些視頻的，我們的算法可以根據(jù)視頻的名稱向用戶精準(zhǔn)推送，所以我們的用戶不光可以在搜狐視頻App上看短視頻，也可以在搜狐新聞App上得到短視頻的推送。

呂艷豐：稅率是21%。

花旗銀行分析師Alicia Yap：公司對(duì)于即將到來(lái)的冬奧會(huì)有何打算?如何展望今年廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)?另外，搜狗也發(fā)布了信息流內(nèi)容業(yè)務(wù)，搜狐和搜狗會(huì)否在這方面出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)?如何在內(nèi)部化解這一矛盾?廣告如何分配?

張朝陽(yáng)：今年的體育賽事特別多，比如平昌冬奧會(huì)，世界杯。我們需要抓住機(jī)會(huì)，通過(guò)提供多樣的廣告產(chǎn)品，通過(guò)新聞App的信息流廣告，而最重要的是利用搜狐視頻合作的專(zhuān)業(yè)內(nèi)容制作方提供的內(nèi)容，以及短視頻等媒介(提高廣告營(yíng)收)。同時(shí)，公司還將充分利用千帆直播平臺(tái)。圍繞世界杯，公司將推出幾檔節(jié)目，其中一檔就是視頻直播節(jié)目，將有主播和足球評(píng)論員的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)論。我們報(bào)道此類(lèi)賽事的方式很多，相應(yīng)的，廣告形式也就非常多樣。

談到信息流，是的，搜狗也有借助搜狗瀏覽器，基于搜索結(jié)果的信息流服務(wù)，但是我不覺(jué)得這里面有什么利益沖突，反而是通過(guò)搜狐內(nèi)部多個(gè)App的合作，我們從今日頭條這樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里得到了用戶，有一些內(nèi)容和用戶是我們共享的。用戶使用搜狗可能本來(lái)的目的是獲取信息，但是搜狗提供的有趣的信息流會(huì)讓他們得到意想不到的東西，這與搜狐新聞App的信息流不一樣，因?yàn)樗押侣凙pp更專(zhuān)注于提供新聞消息，而搜狗提供的是題材更為寬泛的信息。兩種信息流都將提高用戶黏性。

麥格理分析師Wendy Huang：公司上個(gè)季度說(shuō)在變現(xiàn)能力方面，與百度的差距正在縮小，可否比較一下目前搜狗和百度在每次點(diǎn)擊付費(fèi)(CPC)和每千次廣告展示費(fèi)用(CPM)方面的差別?另外，去年十月開(kāi)始，騰訊開(kāi)始測(cè)試在微信里使用搜狗的搜索功能，是不是包括在微信“搜一搜”的合作?

周毅：三季度移動(dòng)端，在沒(méi)有扣除向廣告商提供的折扣前提下，搜狗的廣告毛營(yíng)收是百度的70%，一季度這個(gè)數(shù)字將達(dá)到80%。

王小川：我們跟微信的合作有兩部分。一部分是搜狗可以搜索到微信公眾號(hào)的內(nèi)容，這是搜狗在通用搜索和垂直搜索里實(shí)現(xiàn)的，另外在去年第四季度上線的是微信的“搜一搜”，是搜狗為其提供的全網(wǎng)搜索的內(nèi)容和結(jié)果。(微信APP內(nèi)部?jī)?nèi)容的搜索是騰訊自己的搜索技術(shù)支持的。)

德意志銀行分析師Han Joon Kim：公司的“其他收入”在過(guò)去幾年都在逐步的增長(zhǎng)，而公司對(duì)一季度營(yíng)收的預(yù)測(cè)顯示，這部分營(yíng)收似乎出現(xiàn)了下降，原因是什么?今年未來(lái)幾個(gè)季度的趨勢(shì)是什么?另外，搜狐的稅率變化很大，而公司其他業(yè)務(wù)的稅率變化并不大，原因是什么?

張朝陽(yáng)：公司“其他營(yíng)收”的來(lái)源是千帆直播和視頻的授權(quán)費(fèi)用。

高管：“其他營(yíng)收”的來(lái)源還包括搜狗，暢游和其他業(yè)務(wù)?？赡芙忉屍饋?lái)比較花時(shí)間，可否會(huì)后我們向你做出解釋?

Han Joon Kim：好的?？煞窕卮鸲惵实膯?wèn)題?

高管：因?yàn)樗押窃诿绹?guó)特拉華州注冊(cè)的，而美國(guó)的稅法只對(duì)在美國(guó)國(guó)內(nèi)成立公司有效。搜狗和暢游不是美國(guó)注冊(cè)的公司。

中金公司分析師：公司四季度研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比例有很大增長(zhǎng)，四季度是24%，而三季度為21%，原因是什么?是不是由于在信息流業(yè)務(wù)，人工智能技術(shù)方面投入的增長(zhǎng)?

張朝陽(yáng)：我們不認(rèn)為這個(gè)幅度的增長(zhǎng)是非常大的。

八六證券分析師Joanne Lin：公司說(shuō)今年搜狐視頻的廣告營(yíng)收會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)，那么公司門(mén)戶網(wǎng)站的廣告營(yíng)收會(huì)否也會(huì)恢復(fù)增長(zhǎng)?哪個(gè)垂直行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭比較迅猛?品牌廣告和中小企業(yè)廣告商的貢獻(xiàn)哪個(gè)更大?另外，去年由于重大政治事件的影響，在線視頻和視頻直播行業(yè)經(jīng)歷了巨大的監(jiān)管壓力，今年對(duì)媒體的監(jiān)管壓力會(huì)否減小，還是在改革開(kāi)放40年之際會(huì)有更為嚴(yán)格的監(jiān)管?

張朝陽(yáng)：今年公司門(mén)戶網(wǎng)站會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，品牌廣告和中小企業(yè)廣告都會(huì)增長(zhǎng)，這是由用戶基數(shù)增長(zhǎng)，內(nèi)容消費(fèi)增長(zhǎng)，廣告庫(kù)存增長(zhǎng)共同決定的。新聞APP和公司其他APP也都將促進(jìn)門(mén)戶廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。千帆直播沒(méi)有收到影響，我們的主播主要提供教育，知識(shí)方面的內(nèi)容，這些不受監(jiān)管措施變化的影響。視頻內(nèi)容方面，公司主要是自制內(nèi)容，我們的制作人員和管理人員了解紅線是什么，都會(huì)一直遵守。四季度公司推出了六部劇，沒(méi)有出現(xiàn)監(jiān)管方面的問(wèn)題。監(jiān)管方面的影響可能還是出現(xiàn)在網(wǎng)站媒體方面，會(huì)對(duì)評(píng)論文章有更多的監(jiān)管措施。而在競(jìng)爭(zhēng)中，公司會(huì)有更多優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗押谠u(píng)論內(nèi)容方面一直都比較強(qiáng)。相比競(jìng)爭(zhēng)者，搜狐受到的影響更小。