中信建投董軍峰：關(guān)注行業(yè)政策變化 實(shí)現(xiàn)資本化運(yùn)營(yíng)
圖為：中信建投投資銀行執(zhí)行總經(jīng)理董軍峰
緊接著董軍峰分享了關(guān)于文化傳媒企業(yè)上市的情況，過去10年中中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)足的發(fā)展，在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，對(duì)各個(gè)行業(yè)都起到了非常大的支持作用。從數(shù)據(jù)來看，過去十年，每年上市的家數(shù)都在300家，當(dāng)然中間會(huì)有起伏。雖然有起伏，但是每年的融資額是非常大的，高的年份在2千億以上，2017年上市公司達(dá)到了400左右的數(shù)量，總體上位居全球市場(chǎng)的前列。
在過去10年，文化行業(yè)得到了市場(chǎng)的大力支持。過去10年國(guó)內(nèi)文化傳媒類企業(yè)經(jīng)歷了四個(gè)階段的上市歷程：2000年以前主要是大集團(tuán)里個(gè)別類的資產(chǎn)上市，比如說廣告業(yè)務(wù)；2000年以后由于有線電視網(wǎng)絡(luò)的興起，同時(shí)寬松政策助推傳媒企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，形成獨(dú)立的行業(yè)板塊；2009年國(guó)家發(fā)布了《文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃振興》之后，迎來了整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)上市的增熱高峰，過去十年，有70家左右的文化企業(yè)登陸A股市場(chǎng)；2013年以后，由于國(guó)內(nèi)IPO暫停，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了并購(gòu)浪潮，但從這兩年的形勢(shì)來看，文化產(chǎn)業(yè)在2014年、2015年的并購(gòu)，雖然對(duì)行業(yè)的資本化起到了非常大的推動(dòng)作用，但也造成了一些泡沫現(xiàn)象并留下了一些風(fēng)險(xiǎn)隱患。董軍峰認(rèn)為從二級(jí)市場(chǎng)來看，最近三年二級(jí)市場(chǎng)的市盈率波動(dòng)幅度非常大。最近三年文化類上市公司的收入、利潤(rùn)都在增長(zhǎng)，但是市值基本是停滯不前，甚至出現(xiàn)了下滑的情況。
關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)最近十年市盈率的變化情況，除了電影和互聯(lián)網(wǎng)類的企業(yè)市盈率相對(duì)比較高之外，其他的如廣告行業(yè)、出版行業(yè)、有線電視這三個(gè)板塊，都處于相對(duì)低的市盈率水平，這也反映出了資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)作用，同時(shí)這也是對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的反饋報(bào)告。有線電視行業(yè)最近的發(fā)展?fàn)顩r，收入和利潤(rùn)都到了瓶頸期，市值也在滑坡。
總體來說，最近十年文化傳媒產(chǎn)業(yè)的資本化和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是緊密相關(guān)的。比如說影視行業(yè)，從2008年40多億電影票房，到2017年達(dá)到500億，增長(zhǎng)了10倍。游戲產(chǎn)業(yè)每年以20%~30%的速度增長(zhǎng)，這是因?yàn)榈玫搅速Y本大力支持的結(jié)果體現(xiàn)。
關(guān)于行業(yè)企業(yè)怎么實(shí)現(xiàn)上市技術(shù)性的內(nèi)容，董軍峰先生做出這樣的探討探討。從過去十年執(zhí)行項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)來說，政策松松緊緊有變化，但是還是一脈相承的。從上市的角度來說主要關(guān)心幾個(gè)方面：
媒體行業(yè)也是受到政策密切關(guān)注和監(jiān)管的行業(yè)，政策的監(jiān)管、動(dòng)向，這對(duì)于上市來說也是非常重要的因素，包括整個(gè)行業(yè)監(jiān)管政策，比如說牌照的監(jiān)管政策等等，可能都對(duì)公司未來的資本運(yùn)作會(huì)有一些比較重要的影響。
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