個人市場的隱形負增長
中國移動半年報顯示，個人移動市場收入2681.73億元，同比增長1.1%。這個同比增長是對上年同期收入采取新收入準則口徑靜態(tài)模擬測算值，如果按去年同期的實際值測算，實際上是負增長的。2017年上半年，在未計算其他增值業(yè)務的情況下，即手機上網(wǎng)流量收入加上語音及短彩信收入為2874.75億元。簡單測算下，不進行同口徑處理，2018年中國移動個人移動市場收入估計增速為-6%左右。什么原因造成的？表面上看是會計準則的變化，實際上還是個人移動市場增長動力出現(xiàn)了問題，占比過半的手機上網(wǎng)流量收入，增速大幅放緩。2018年上半年手機上網(wǎng)流量增幅163.9%，手機上網(wǎng)流量不進行口徑處理，只增長了6.9%，就算是同口徑處理也就增長了15.3%，量收的關(guān)系有點理不順。是用戶的質(zhì)量問題還是資費的問題？在同樣的降費要求下，中國移動4G用戶的DOU起點低，爆發(fā)力不足，已經(jīng)很說明問題。
表1 三家運營商4G用戶手機上網(wǎng)DOU比較（單位：GB）
或已觸底的短彩信收入
對比近幾年的中國移動收入貢獻分布圖，你會發(fā)現(xiàn)今年的有點不一樣，那就是短彩信收入的貢獻由負轉(zhuǎn)正，貢獻了收入增長率的0.1%。中國電信的收入貢獻分布圖也顯示其它移動業(yè)務收入貢獻了0.1%。這是巧合還是行業(yè)共性，帶著這個疑問，翻閱了工信部公布的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示移動短信業(yè)務從今年開始無論是業(yè)務量還是收入都出現(xiàn)了正增長，扭轉(zhuǎn)了之前一路下滑的局面?？磥?，企業(yè)短信持續(xù)增長已經(jīng)能夠彌補個人使用短信量的下滑，進而使得整體短信使用量觸底回升。一個曾經(jīng)輝煌而后沒落的百億級業(yè)務收入的止跌回升，對行業(yè)來說是個好消息。
圖 行業(yè)移動短信業(yè)務量和收入同比增長情況
成本節(jié)約帶來績效改善
三家運營商中報的凈利潤指標表現(xiàn)都比收入指標要好，成本節(jié)約發(fā)揮了大作用。中國聯(lián)通尤為明顯，財務費用是減少成本的重點，通過減少帶息債務，減少利息支出，進而降低財務費用。2018年上半年中國聯(lián)通凈利潤為58.92億元，較2017年上半年增長了35.46億元。其財務成本下降92.1%，節(jié)省22億元。付息債務利息大幅減少一般可能提示兩個信號：一個是短期內(nèi)企業(yè)沒有太多新的投資需求，提前償還相關(guān)債務，另一個是找到了更低利率的債務，替換了原來的債務。從中國聯(lián)通折舊及攤銷的下降，可見前者的可能性更大，短期內(nèi)網(wǎng)絡(luò)擴容的意愿不大。在收入增長不明顯的情況下，大幅減少成本支出對改善利潤的大有裨益。
表2 三家運營商重點財務指標增速
被低估的寬帶市場競爭
中國移動寬帶接入用戶數(shù)近年來的快速發(fā)展已經(jīng)引起了行業(yè)的關(guān)注，特別是今年上半年寬帶接入凈增用戶份額達到66.5%（要比中國移動半年報測算的56.7%，高出接近10個百分點），大家對其超過電信的預期更高了。然而，寬帶市場的競爭僅僅是用戶超越的競爭嗎？中國移動的寬帶低價策略，不僅發(fā)展了用戶，還成功的把對手的ARPU值大幅拉了下來，中國電信半年ARPU下降了接近10%。如果把近兩年的數(shù)連起來看，會發(fā)現(xiàn)中國移動在拉低競爭對手寬帶ARPU十幾到二十個百分點的同時，自己的ARPU提升了接近十個百分點。我們之前過多的關(guān)注用戶數(shù)，可能低估了寬帶市場競爭的殺傷。
表3 三家運營商寬帶接入相關(guān)數(shù)據(jù)
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