迅雷是中國(guó)領(lǐng)先的云加速技術(shù)公司，基于云計(jì)算的強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，憑借云加速領(lǐng)域的核心技術(shù)，集成了包含下載加速、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、影音娛樂(lè)等多種產(chǎn)品及服務(wù)的迅雷產(chǎn)品矩陣。公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.9億美元(YoY+58.9%),其中云計(jì)算及其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)營(yíng)收占比55.0%，同比增長(zhǎng)145.3%，公司進(jìn)入收入爆發(fā)階段。

傳統(tǒng)下載巨頭踏上共享計(jì)算新征程。迅雷通過(guò)其領(lǐng)先的P2SP技術(shù)和共享經(jīng)濟(jì)智能硬件模式實(shí)現(xiàn)海量節(jié)點(diǎn)資源的CDN服務(wù)，作為國(guó)內(nèi)9家擁有全國(guó)性CDN經(jīng)營(yíng)牌照的公司之一，公司以其獨(dú)創(chuàng)的共享計(jì)算模式，為小米、愛(ài)奇藝、快手等眾多企業(yè)提供領(lǐng)先的分布式云計(jì)算服務(wù)。共享計(jì)算產(chǎn)品星域云已建立包括150萬(wàn)+家庭節(jié)點(diǎn)，30Tb/s+儲(chǔ)備帶寬，1500PB+存儲(chǔ)空間的大規(guī)模云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)隨著星域云家庭節(jié)點(diǎn)的持續(xù)擴(kuò)張和儲(chǔ)備帶寬的規(guī)模應(yīng)用，迅雷分布式云計(jì)算業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

深耕技術(shù)創(chuàng)新搭建開(kāi)放平臺(tái)，著力構(gòu)建迅雷鏈生態(tài)圈。公司以全球領(lǐng)先的百萬(wàn)TPS高并發(fā)、秒級(jí)確認(rèn)的領(lǐng)先性能大幅提升了區(qū)塊鏈技術(shù)的性能水準(zhǔn)，超級(jí)區(qū)塊鏈平臺(tái)迅雷鏈作為全球領(lǐng)先的ToC區(qū)塊鏈商業(yè)生態(tài)，已經(jīng)在社會(huì)公益、醫(yī)療健康、版權(quán)等領(lǐng)域取得了成功探索，未來(lái)仍將致力于賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為T(mén)oC現(xiàn)象級(jí)區(qū)塊鏈應(yīng)用的搖籃。

數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)獨(dú)占鰲頭，廣告營(yíng)銷(xiāo)橫向覆蓋擴(kuò)展利潤(rùn)空間。公司作為中國(guó)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)傳輸服務(wù)提供商，會(huì)員訂閱盈利成熟可觀，服務(wù)用戶范圍涵蓋兩百多個(gè)國(guó)家，為超過(guò)4億用戶創(chuàng)造了高效、智能、安全的互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)。迅雷廣告采取PC+移動(dòng)雙端聚合模式，擁有億級(jí)流量入口，利潤(rùn)持續(xù)可期。公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2018、2019、2020年?duì)I業(yè)收入分別為2.34億、2.53億、3.04億美元，調(diào)整后歸母公司凈利潤(rùn)(凈虧損)分別為-0.24億、-0.19億、0.18億美元;每股收益分別為-0.37、-0.29、0.27美元，對(duì)應(yīng)P/E分別為-11.81倍、-15.06倍、15.99倍。對(duì)應(yīng)P/B分別為0.80、0.85、0.80。首次覆蓋并給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：共享計(jì)算業(yè)務(wù)不及預(yù)期;區(qū)塊鏈政策變化;會(huì)員訂閱不及預(yù)期