前言

截至2021年8月31日，11家廣電上市系企業(yè)均已經公示了上半年業(yè)績運營報告，DVBCN筆者這里就將包括中信國安以及新三板上市的廣州廣電（原珠江數(shù)碼）共13家企業(yè)整體關鍵營業(yè)數(shù)據作了匯總，做了些簡要的財報分析及額外的一些相關行業(yè)發(fā)展看法分享。

需要解釋一下：

1）選取的13家企業(yè)并非是完全的有線電視網絡運營企業(yè)，甚至于常說的所謂“11家廣電上市系企業(yè)”中，如東方明珠、華數(shù)傳媒、電廣傳媒均不是完全的有線電視網運營企業(yè)主體公司。

東方明珠旗下東方有線為上海市有線電視網絡運營主體公司；華數(shù)傳媒旗下華數(shù)傳媒網絡、浙江華數(shù)、寧波華數(shù)等運維著浙江地區(qū)有線電視網絡；電廣傳媒在2020年下半年已將直接及間接持有的湖南有線電視網絡控股權轉交給了中國廣電網絡股份有限公司，目前其有線電視業(yè)務資產基本被清理，剩下了文旅及相關投資為主業(yè)務。

選取中信國安企業(yè)數(shù)據仍是由于其所涉及的聯(lián)營與參營地方有線電視網絡相關業(yè)務較多，涉及投資的有線電視網絡資產依然較大。

因此剖析這些嚴格意義上的文化傳媒上市企業(yè)財報數(shù)據僅以作為參考，而不能據此完全反映出全國有線電視網絡整體行業(yè)運營情況。

2）選取的主要數(shù)據數(shù)值中，“營收”為該年度的企業(yè)營業(yè)收入，“凈利”為歸屬于上市公司股東的凈利潤，同比數(shù)據也為去年同類數(shù)據。

一、半年報數(shù)據鑒真：13家企業(yè)成績一覽

整體來看，2021年上半年整體運營仍是參差不齊，就業(yè)績表現(xiàn)而言，大部分企業(yè)半年凈利同比有縮水的跡象，部分企業(yè)半年虧損較大，但其實將2019、2020、2021的三年同期數(shù)據比較的話，本期的歸母凈利明顯反彈向好了。

（說明：東方明珠、貴廣網絡兩家企業(yè)今年先后發(fā)過業(yè)績更正公告，東方明珠的2020年半年度營收數(shù)值有變動，較之前數(shù)值減少，因此同比增減率百分比也有所減少；貴廣網絡的去年半年度的業(yè)績修正數(shù)據較大，營收、凈利數(shù)據前后有較大變化，如更正后2020年其凈利由盈利變?yōu)樘潛p。表格用數(shù)據為修正后的數(shù)值。）

營收增長更為乏力，凈利總體表現(xiàn)3年同期向好

在上半年各家企業(yè)營收數(shù)據中，東方明珠因其豐厚的業(yè)務體系及多重行業(yè)的分子公司，其總營收最大達45.11億元。其次的江蘇有線坐擁全國前幾名的有線電視用戶規(guī)模營收為36.70億；華數(shù)傳媒實現(xiàn)資產進一步整合后營收也達36.01億。

13家企業(yè)有8家企業(yè)與2020年上半年比較均有縮水，營收增長的企業(yè)中只有1家數(shù)值為兩位數(shù)的增長，即華數(shù)傳媒的12.57%，其余幾家同比營收增長的數(shù)據明顯較為乏力。

負增長的企業(yè)相較于2019~2020年更多了，特別是貴廣網絡的半年度營收減少了27.78%，營收同比數(shù)值縮水最大。電廣傳媒在去年剝離有線電視業(yè)務后，其今年半年度的營收縮減了11.17%。東方明珠的營收縮水了13.23%，但其說明中未表明是由有線電視業(yè)務引起。其他的額外兩家企業(yè)，中信國安持續(xù)呈營收減少，廣州廣電（原珠江數(shù)碼）也降了超過10%。

而在凈利的數(shù)據中，相較于2019~2020年同期的5家虧損企業(yè)（湖北廣電網絡、電廣傳媒、貴廣網絡、廣西廣電、中信國安），本期其中一家實現(xiàn)了轉虧為盈，即電廣傳媒由2020年半年度的虧損2.67億轉為盈利4.71億元。其余4家企業(yè)本次依然為虧損狀態(tài)，且虧損數(shù)值同比明顯進一步擴大，虧損最高的是貴廣網絡的3.61億元（其2020年半年度數(shù)據經更正后由盈變虧）。

因為虧損企業(yè)均為持續(xù)擴大性虧損，因此同期增長率數(shù)值也就表現(xiàn)為了3位數(shù)的減值。值得注意的是，相較于2019年~2020年半年度的凈利同比全線為負數(shù)，2020~2021年半年度有4家企業(yè)為正增長（吉視傳媒、陜西廣電網絡、華數(shù)傳媒、電廣傳媒），電廣傳媒凈利同比增長最大，達276.23%。

部分企業(yè)運營數(shù)據一覽

在2020年年度業(yè)績中，有更多的企業(yè)不再公示其有線電視、有線寬帶等用戶情況（包括終端用戶、在網用戶等）信息，本次2021年半年度的業(yè)績中，只有少數(shù)企業(yè)給出了相關信息，因數(shù)據基準不一，因此僅以文字列出作以大體了解。

陜西廣電網絡公示的數(shù)據顯示，其有線數(shù)字電視主終端為537.37萬個，“秦嶺云”智能終端為111.67萬個；其個人寬帶終端為123.40萬個，無線數(shù)字電視終端為10.39萬個；其直播衛(wèi)星戶戶通終端為31.28萬個。

天威視訊本期擁有的有線數(shù)字電視用戶終端數(shù)為153.68萬個，較2020年底減少6.80萬個；高清交互電視用戶終端數(shù)為109.43萬個，較2020年底減少1.97萬個；付費頻道用戶終端數(shù)為10.20萬個，較2020年底減少3,522個；有線寬帶繳費用戶數(shù)為64.02萬戶，較2020年底增加1.32萬戶。

貴廣網絡本期在貴州省內有線數(shù)字電視終端用戶為856萬戶，其中，高清互動用戶596萬戶，新增用戶22萬戶；寬帶用戶334萬戶，新增用戶14萬戶。其表示農村網絡市場發(fā)展較好，新增了用戶7.2萬戶。

二、從整體到局部：簡析廣電網絡半年業(yè)績

13家企業(yè)細化財報營運數(shù)據的話實際上要分析的因素很多，客觀來說僅用有線電視行業(yè)衰落不能適用到所有企業(yè)中，如東方明珠的營收下滑與其文化地產業(yè)務銷售收入同比減少相關，電廣傳媒營收下滑則是在于其剝離有線電視主要業(yè)務后結構調整有關。

而營收與凈利雙增長的華數(shù)傳媒則是因為其新媒體業(yè)務持續(xù)創(chuàng)造收益等，值得注意的是其有線電視業(yè)務總體規(guī)模實際上只占到了約4成，這還是在實現(xiàn)了對浙江華數(shù)、寧波華數(shù)整合后合并報表的結果。

還有幾家業(yè)務較為平穩(wěn)的（如天威視訊、陜西廣電網絡等），實際上要么是通過節(jié)省開支、降本增效的方式保利，要么是通過政企等工程項目收入補貼了基礎業(yè)務的損失等。

行業(yè)頹勢不減，有線電視業(yè)務固化

實際上除去東方明珠、電廣傳媒、華數(shù)傳媒以及中信國安外，其余8家企業(yè)的業(yè)務結構中有線電視業(yè)務仍占主導地位，各家主要是以運營區(qū)域內的有線電視網絡為營收大頭。當然，其余業(yè)務結構中廣電有線寬帶與集客業(yè)務占據了另外較大的比重。

而上述的業(yè)務結構中是整體上地區(qū)有線電視運營商企業(yè)的基本模式，這樣的業(yè)務體系持續(xù)多年來未曾有過實質上的大的改變，在如此穩(wěn)定的業(yè)務模式下，來自于外部的信息網絡領域的多樣性業(yè)務沖擊使得傳統(tǒng)電視服務面臨困境。

根據廣電總局的數(shù)據，2020年度有線電視實際用戶數(shù)為2.07億，互聯(lián)網電視（OTT）用戶為9.55億，互聯(lián)網視頻年度付費用戶為6.9億。而工信部公示的最新數(shù)據顯示，截至7月末三家運營商企業(yè)的IPTV用戶已達3.36億戶，比上年末凈增2108萬戶。

隨著IPTV進入長期的規(guī)范化建設階段，加之像圍繞著電視臺、傳輸中心、廣電新媒體公司、通信運營商的專業(yè)頻道以及CCTV3/5/6/8等內容版權授權出現(xiàn)新變，傳統(tǒng)有線電視的TV內容優(yōu)勢實際上已經在慢慢消失中。甚至于像央視總臺也授權了中國移動獲得其在信息網絡傳播層面上的重大體育賽事傳播相關權益，因此廣電有線所面臨的同質化競爭極大。

一家巨額轉虧為盈，4家持續(xù)性凈虧

本期財務數(shù)據中唯一一家實現(xiàn)了由巨虧轉巨額盈利的企業(yè)——電廣傳媒，其也是在所謂“廣電上市系”企業(yè)中較為特別的一家，本身其業(yè)務范圍中文旅及投資等占比最大，其只是直接并間接持有湖南有線的控股權，此外還涉及了廣州、天津等地有線電視股權投資。在2020年加速推進全國有線電視網絡整合過程中，其已將湖南有線控股權及其他部分有線電視股權轉讓給了中國廣電股份公司。因此，電廣傳媒在主營業(yè)務中已不再涉及有線電視直接經營業(yè)務，從今年第一季度起也正式實現(xiàn)了轉虧為盈。

三家有線電視直接經營企業(yè)同時也是相應省份的省網公司——貴廣網絡、廣西廣電、湖北廣電本期凈利呈大額度的虧損，與往期業(yè)績比較，此番實際上更是持續(xù)性的虧損：

1）貴廣網絡

經過今年7月對其上年度的前三季度業(yè)績更正，其本次半年度凈利同比為持續(xù)虧損。貴廣網絡稱其整體營業(yè)收入均下降，暫未得知有線電視基礎業(yè)務的影響幾何；由于其涉及的政府類應收賬款回款不及預期以及連續(xù)多年實施民生工程和網絡基礎設施建設投資等，均使得公司賬面凈利虧損。

2）廣西廣電

在行業(yè)整體格局的影響下，其新布局的轉型業(yè)務正在加速培育，帶來的利潤增長未能彌補傳統(tǒng)業(yè)務下滑缺口。

3）湖北廣電

湖北省網則給出了一些數(shù)據以說明：其數(shù)字電視在用用戶較上年底流失率為6.70%；此外，其寬帶在用用戶較去年底流失率為2.20%，對其整體業(yè)績造成不利影響。

中信國安多年來已投資了包括很多有線電視運營在內的項目，除了其大股東資金問題未解決外，其投資項目未取得較好收益，就有線電視投資而言，由于整體有線電視用戶下降，關聯(lián)方的營收、利潤也在下降或虧損，因此有線電視投資未能起到輸血作用。

三、視聽領域大裂變，傳統(tǒng)廣電加快轉型步伐

廣電視聽整體圍繞著廣播與信息網絡傳播兩大傳播模型展開，近些年進來也在ICT的深度融合下，行業(yè)間的新現(xiàn)象越來越多也更加復雜。在傳統(tǒng)有線電視行業(yè)運營明顯不濟時，中國廣電（中國廣播電視網絡集團有限公司）代替全國有線電數(shù)網絡行業(yè)取得了5G移動通信網絡的商用牌照，可惜兩年間在三家運營商企業(yè)建網不斷取成就時，暫未取得規(guī)?；ňW運營的成果。

作為“十四五”的開局之年，特別是還伴隨著數(shù)字化系列政策出臺以及國家部門的“雙千兆”、鄉(xiāng)村振興等建設的需要，廣電網絡是必須要成為排頭兵的角色定位。

行業(yè)平臺大變局：競爭VS合作

廣播電視與網絡視聽行業(yè)近半年大局而言未曾生得更新的變化，但一些視聽產業(yè)方面的現(xiàn)象值得細細回味。

受疫情的廣泛影響，從全球宏觀視野出發(fā)，流媒體發(fā)展陣營仍在擴充期，付費電視仍在受到一定擠壓，但根基多年來尚未完全被撼動。線性電視面臨的“掐線潮”推動了更多新興用戶轉向流媒體服務，國外傳統(tǒng)廣電傳媒巨頭有建立自己的流媒體平臺的欲望，以對抗如Netflix的挑戰(zhàn)。迪士尼正式上線近兩年的Disney+用戶規(guī)模達今年上半年已達1.16億，加之與ESPN+和Hulu的訂閱用戶累計達1.74億戶，開始逼近Netflix2億用戶的流媒體霸主地位。

但頗有意思的是，隨著像從美國崛起的Netflix開始海量收割全球用戶時，部分國家或地區(qū)的網絡中立性原則有進一步打破之勢，如英國監(jiān)管部門明確提出了對這一流媒體巨頭的審查要求，如韓國運營商SK寬帶公司與Netflix官司的勝訴等等。

國內互聯(lián)視聽行業(yè)仍維持著“愛優(yōu)騰芒嗶”等梯形矩陣格局，力度逐漸加的政策環(huán)境估計對除芒果TV外長期未能盈利的幾家產生一定的影響。大IP、大流量培育模式本身相當消耗財力，在虧損仍較大的情況下，不知各家如何構建未來的互聯(lián)網視聽行業(yè)生態(tài)圈？

值得注意的是，這半年來“版權戰(zhàn)爭”在長短視頻平臺間也愈演愈烈，甚至于多方高管層親自出面在行業(yè)性論壇會議及社交媒體網絡頗有指向性的“微言大義”，引得各界廣泛反響。

展望：雷聲滾滾的“全國一網”與廣電5G新進展

總的來看，2021年上半年中國廣電為代表傳出信號還算是較為積極的，中國廣電愿意將全國有線電視網絡整合階段性成果及廣電諸如5G 700MHz的最新動向對外發(fā)布。

1）開始成型的“全國一張網”

先從全國有線電視“一張網”說起。

中國廣電在2020年推動組建了中國廣電股份（中國廣電網絡股份有限公司）后也正式將其企業(yè)完成“集團”化升級，更名為“中國廣電集團”（中國廣播電視網絡有限公司），此后也陸續(xù)進行了中國廣電股份管控體系的招標、“一省一網”的相關咨詢招標、23家省網公司等的更名計劃發(fā)出、統(tǒng)一視聽內容集約化采購等。必須要注意的是，執(zhí)行這些任務的這一主體公司是——中國廣電網絡股份有限公司。

根據對“十四五”的安排，有線電視網絡整合新階段工作目標中加上了“深度”二字，對上市系廣電網絡企業(yè)的整合安排也應當提上了日程，進一步實現(xiàn)地方區(qū)域性的完全“一張網”格局也是未來的重點，上市企業(yè)在此前年報中就均有提及整合的利好事宜，但如何對接大局當中，并無明確規(guī)劃表。

時下，至9月初實際上已有22家既定企業(yè)（不含各自旗下分/子公司）完成了更名任務。而在2020年底時根據中國廣電的說法，已有24家省級系統(tǒng)公司完成了股權方面的整合對接。但還是如DVBCN筆者所言，形式上的統(tǒng)一名號容易，實質上的業(yè)務整合仍是個長期的過程。

2）廣電5G進入實操階段

如小標題所言，終于在獲頒5G商用牌照兩年后社會各界頗為關心的廣電5G能進入到了實操階段。

與上述“全國一網”不同，回顧凡是涉及700MHz相關招標的主體公司是——中國廣電集團公司（中國廣播電視網絡集團有限公司）。

今年的6月~8月，700MHz全國地面數(shù)字電視頻率遷移招標取得成果，中廣電設計院順利拿下項目，接下來要面對全國頗為復雜的“清頻”形勢注定是項有時間跨度且任務艱巨的任務。

約同一時期的700MHz宏基站及天線產品等招標也在中國移動的代替下成功取得結果，按照原初計劃，兩家在敲定“共建共享”正式合作協(xié)議后會在今年建設700MHz 5G基站40萬站，明年上半年累計建成48萬站；而前幾日中國廣電方面的高層確認，今年底將先建設20萬站，明年補足28萬站。

頗具戲劇性的是，中國廣電與中國移動近期又通過簽署700MHz建網補充協(xié)議約定，將由中國移動完全建設700MHz無線網，中國移動可優(yōu)先享有資產所有權，但雙方仍共同享有700MHz無線網絡使用權（中國廣電按雙方基于公平合理協(xié)商的條款向中移通信支付網絡使用費），后期中國廣電可分階段購買50%的700MHz無線網基站、天線等設備資產。

隨著廣電5G 700MHz相關招標完成，且兩家各地的諸多分子公司今年上半年紛紛啟動了項目會議、計劃等，并開始著力注重對外宣傳，預期的廣電700MHz可盡快取得成績。