9月30日，流媒體播放器公司Roku在IPO(首次公開(kāi)募股)之后的兩個(gè)交易日股價(jià)大幅上漲，表現(xiàn)堪稱(chēng)驚艷，而且也因此成為今年以來(lái)美國(guó)股市最好的首次公開(kāi)募股企業(yè)。不過(guò)，據(jù)華爾街一位基金經(jīng)理以及科技行業(yè)的頂級(jí)分析師看來(lái)，對(duì)Roku公司的股東而言，這樣的好景可能不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

在周四上市當(dāng)日，Roku股價(jià)大漲了68%之多。在上市后的第二個(gè)交易日，Roku股價(jià)再度大漲。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，在周五的納斯達(dá)克股市常規(guī)交易中，Roku股價(jià)上漲3.04美元，報(bào)收于26.54美元，漲幅高達(dá)12.94%。

對(duì)此，投資銀行Dealogic的分析師多門(mén)尼科-波西塔諾（Domenico Positano）表示，“Roku在納斯達(dá)克股市上市首日就大漲了近70%，這也是美國(guó)IPO市場(chǎng)今年以來(lái)出現(xiàn)股價(jià)漲幅最大的一個(gè)交易日。這樣的大漲局面或許會(huì)為今年的IPO市場(chǎng)注入行業(yè)所需的信心。今年以來(lái)，美國(guó)IPO市場(chǎng)的信心一度因Snap和Blue Apron等公司上市后的滑鐵盧表現(xiàn)而備受打擊。”

本周三，Roku宣布將公司首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)定為14美元，這也是該公司此前預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)區(qū)間的上限，此前的發(fā)行價(jià)預(yù)定區(qū)間為每股12美元至14美元。

隨著上市驚艷表現(xiàn)的來(lái)臨，Roku的市銷(xiāo)率（price-to-sales）也明顯高于其它諸多硬件科技股。

當(dāng)然，對(duì)于Roku上市之初的優(yōu)異表現(xiàn)，并非所有人都持有樂(lè)觀的態(tài)度。事實(shí)上，華爾街的一位基金經(jīng)理，獲得了Roku的一些配售股權(quán)，但在該公司IPO之后，這位基金經(jīng)理卻拋售了其所持Roku的股權(quán)。這位投資者認(rèn)為，在Roku上市之后的最初兩個(gè)交易日，買(mǎi)入Roku股票的都是散戶(hù)，而非機(jī)構(gòu)投資者。

這位不愿透露姓名的基金經(jīng)理表示，“很難看到這支股票的價(jià)格有理由漲至30美元。除此之外，Roku的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，而且該公司的盈利前景仍不清晰。”

去年，Roku的營(yíng)收達(dá)到3.99億美元，2015年?duì)I收則為3.2億美元。然而，Roku公司過(guò)去兩年的虧損分別達(dá)到4300萬(wàn)美元和4100萬(wàn)美元。另?yè)?jù)Roku的招股書(shū)顯示，整個(gè)2016年，硬件播放器業(yè)務(wù)的營(yíng)收該公司總營(yíng)收的四分之三左右。

對(duì)此，一些分析師認(rèn)為，Roku的重點(diǎn)業(yè)務(wù)就是硬件，這一點(diǎn)非常令人擔(dān)憂。不難看出，一些硬件企業(yè)盡管早期出現(xiàn)過(guò)輝煌，但之后都很難發(fā)力，例如黑莓、Fitbit以及GoPro等公司，最終都在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的不斷擠壓下而走向失敗。

市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Moor Insights & Strategy的首席分析師帕特里克-摩爾赫德（Patrick Moorhead）在致投資者的電子郵件中表示，“作為較早進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)，Roku的確擁有一些先聲奪人的優(yōu)勢(shì)。但令我擔(dān)憂的是，該公司已經(jīng)商品化，不再能夠向快速發(fā)展的市場(chǎng)提供獨(dú)特的產(chǎn)品。”

Roku也在其上市文件中表示，“除了LG、三星以及Vizio等公司在他們的電視產(chǎn)品中內(nèi)置流解決方案之外，亞馬遜、蘋(píng)果和谷歌等公司都提供電視流產(chǎn)品，都與我們的流播放器形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。”

Roku還表示，截至2017年6月，該公司擁有1510萬(wàn)活躍帳戶(hù)，目前該公司正在重點(diǎn)拓展自己的非硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，例如自身平臺(tái)上的廣告和視頻訂閱等，以此拓展創(chuàng)收渠道。

一位業(yè)界分析師對(duì)Roku能否在諸多財(cái)力雄厚大科技公司包圍的形勢(shì)下成功完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型存在質(zhì)疑。與此同時(shí)，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Jackdaw Research的創(chuàng)始人兼首席分析師簡(jiǎn)-達(dá)烏森（Jan Dawson）表示，“Roku似乎正在轉(zhuǎn)型，不僅銷(xiāo)售播放器產(chǎn)品，而且也開(kāi)始向用戶(hù)收費(fèi)，但是，在消費(fèi)科技行業(yè)，Roku仍然面臨著三大勁敵，這些勁敵紛紛在各自的電視盒和平臺(tái)上增加語(yǔ)音控制和其它先進(jìn)的功能，這將是Roku公司需要應(yīng)對(duì)的巨大挑戰(zhàn)。”

達(dá)烏森還表示，“整體而言，我認(rèn)為Roku會(huì)面臨挑戰(zhàn)，因此需要執(zhí)行完美的戰(zhàn)略，完成正確的工作。”

對(duì)于業(yè)界的質(zhì)疑，Roku公司首席執(zhí)行官史蒂夫-洛登（Steve Louden）發(fā)布了以下聲明，作為回應(yīng)：

“我們是一家快速成長(zhǎng)的公司。我們正在大力投資軟件平臺(tái)業(yè)務(wù)，并打造多項(xiàng)能夠增加毛利潤(rùn)的功能。我們認(rèn)為，企業(yè)一定能夠盈利，但如今我們?nèi)孕枰^續(xù)投資。

平臺(tái)業(yè)務(wù)正在全力發(fā)展，而且也在逐年發(fā)展，該業(yè)務(wù)擁有極高的利潤(rùn)率。此前，這一業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)只占公司總毛利潤(rùn)的三分之一，今年上半年，這一比率已經(jīng)增到80%以下。

我們?nèi)匀皇窍嚓P(guān)領(lǐng)域的第一大公司。多年來(lái)，我們一直在與蘋(píng)果、谷歌以及亞馬遜等公司開(kāi)展有效的競(jìng)爭(zhēng)。消費(fèi)者喜歡使用Roku的設(shè)備。”