本期刊播中國不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟首席經(jīng)濟學(xué)家盤和林對聯(lián)通混改下一步做法的文章，希望你看后有所收獲。
在經(jīng)歷了新一屆董事會的誕生等事件，始于2017年8月的聯(lián)通混改，隨著2018年2月11日被稱為混改最后一塊拼圖——員工股權(quán)激勵計劃方法的出爐告一段落。
作為壟斷領(lǐng)域的大型央企，聯(lián)通的混改始終受到媒體和公眾的高度關(guān)注，成為國企混改的風(fēng)向標(biāo)。雖然現(xiàn)在研判聯(lián)通混改是否獲得成功為時尚早，但畢竟我們可以從聯(lián)通初步告一段落的混改中發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)驗，甚至可以總結(jié)出所謂的“聯(lián)通模式”，供其他正在進(jìn)行混改的國企借鑒。
從聯(lián)通混改方案甫一公布，作為首家集團(tuán)整體參與混改的央企，以及大比例引進(jìn)BAT企業(yè)（百度、阿里巴巴、騰訊三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的簡稱）等戰(zhàn)略投資者，去年一年都風(fēng)光無限；到年前進(jìn)行的新一屆董事會名單中，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入董事會席位超過市場預(yù)期，并引入李彥宏等“商界明星”；等等。到目前為止，混改動作頻頻的聯(lián)通無疑是國企改革的模范生。
但考驗這個國企改革模范生，或者說是事關(guān)混改“聯(lián)通模式”成敗的關(guān)鍵在于，董事會職能再造，即圍繞董事會職能進(jìn)行流程優(yōu)化、再造，并真正形成有效制衡、高效運行。這也是國企改革的根本目標(biāo)所在——黨中央和國務(wù)院確定深化國企改革的根本目標(biāo)在于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，而公司董事會制度則是公司治理的核心。
董事會不僅是一個機構(gòu)，更是一種公司治理機制，建立在現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上的董事會制度，是現(xiàn)代企業(yè)制度中的“皇冠”，是人們克服公司治理中委托代理問題、提高公司決策效率的制度性安排之一，是公司長期發(fā)展的結(jié)果。應(yīng)對國企面臨的各種外部挑戰(zhàn)和委托代理問題，離不開董事會制度優(yōu)化，這也是國企改革明確的路徑之一。
應(yīng)該說，我國國企普遍建立起了董事會制度，但我國當(dāng)前的國企董事會制度還有很濃厚的行政治理色彩，行政型公司治理模式導(dǎo)致了當(dāng)前國企效率低下等弊病，而以市場經(jīng)濟下的經(jīng)濟型公司治理模式，更能使得國企作為市場主體參與市場競爭。因此，我國深化國企改革總邏輯是，從行政型治理向經(jīng)濟型治理轉(zhuǎn)變，即建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
從董事會制度的角度來看，混改“聯(lián)通模式”正如前文所述，可圈可點甚至完全可以用模范生來形容。當(dāng)前，混改“聯(lián)通模式”的董事會形式、職責(zé)、董事個人等，就是完全按照經(jīng)濟型治理模式所要求的來進(jìn)行重組的。不過，經(jīng)濟型治理模式對董事會的種種要求，歸根到底都是為了實現(xiàn)董事會良性運行所設(shè)置的。
而公司治理實踐和理論也發(fā)現(xiàn)，在董事會的運行中，哪怕形式或程序在完美無缺，某些要素卻能夠直接影響到董事及董事會能否有效履行職責(zé)，例如獨立董事最為詬病的“花瓶董事”問題，就不是形式或數(shù)量上的問題。如果不改善這些運行中的影響要素，那么，經(jīng)濟型治理模式必然會出現(xiàn)“形似神不似”“南橘北枳”等問題。
包括“聯(lián)通模式”等國企混改方案中，幾乎都提到了將建立健全協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制企業(yè)公司治理機制，適當(dāng)引入新股東代表擔(dān)任A股公司董事，進(jìn)一步優(yōu)化多元董事會組成結(jié)構(gòu)。從目前聯(lián)通的董事會重組來看，多元董事會結(jié)構(gòu)等承諾已經(jīng)得到了兌現(xiàn)。
但能否借力多元董事會結(jié)構(gòu)，建立更為健全的公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而以市場化運作提升公司績效及核心競爭力，這有待于聯(lián)通新的董事會職能再造來實現(xiàn)，即圍繞董事會職能的決策流程再造，主要是消除跑偏、形似神不似等某些要素，這才是真正實現(xiàn)經(jīng)濟型治理模式“神似”的關(guān)鍵所在。這也是混改借力產(chǎn)權(quán)多元化的初心。
本質(zhì)上來說，混改“聯(lián)通模式”就是一種“股權(quán)結(jié)構(gòu)上國資占優(yōu)，但在董事會組織中戰(zhàn)略投資者占優(yōu)”的混改模式，這種模式從理論上和實踐來說，都有合乎情理的內(nèi)在邏輯性，卻極具挑戰(zhàn)性。從股權(quán)的角度來說對國企或是一種不公平，會不會影響到國資保護(hù)等道德風(fēng)險，這些還有待在實踐中觀察并總結(jié)經(jīng)驗。當(dāng)然，也不排除面對國資的強勢，戰(zhàn)略投資者依然無法通過占優(yōu)的董事會來保障自身利益。
因此，如何通過董事會職能再造，公平保障國資和參與混改各方的利益，并實現(xiàn)多方共贏，混改“聯(lián)通模式”剛剛上路，任重而道遠(yuǎn)。
微信掃一掃
