本期刊播中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤(pán)和林對(duì)聯(lián)通混改下一步做法的文章，希望你看后有所收獲。
在經(jīng)歷了新一屆董事會(huì)的誕生等事件，始于2017年8月的聯(lián)通混改，隨著2018年2月11日被稱為混改最后一塊拼圖——員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方法的出爐告一段落。
作為壟斷領(lǐng)域的大型央企，聯(lián)通的混改始終受到媒體和公眾的高度關(guān)注，成為國(guó)企混改的風(fēng)向標(biāo)。雖然現(xiàn)在研判聯(lián)通混改是否獲得成功為時(shí)尚早，但畢竟我們可以從聯(lián)通初步告一段落的混改中發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)驗(yàn)，甚至可以總結(jié)出所謂的“聯(lián)通模式”，供其他正在進(jìn)行混改的國(guó)企借鑒。
從聯(lián)通混改方案甫一公布，作為首家集團(tuán)整體參與混改的央企，以及大比例引進(jìn)BAT企業(yè)（百度、阿里巴巴、騰訊三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的簡(jiǎn)稱）等戰(zhàn)略投資者，去年一年都風(fēng)光無(wú)限；到年前進(jìn)行的新一屆董事會(huì)名單中，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入董事會(huì)席位超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，并引入李彥宏等“商界明星”；等等。到目前為止，混改動(dòng)作頻頻的聯(lián)通無(wú)疑是國(guó)企改革的模范生。
但考驗(yàn)這個(gè)國(guó)企改革模范生，或者說(shuō)是事關(guān)混改“聯(lián)通模式”成敗的關(guān)鍵在于，董事會(huì)職能再造，即圍繞董事會(huì)職能進(jìn)行流程優(yōu)化、再造，并真正形成有效制衡、高效運(yùn)行。這也是國(guó)企改革的根本目標(biāo)所在——黨中央和國(guó)務(wù)院確定深化國(guó)企改革的根本目標(biāo)在于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，而公司董事會(huì)制度則是公司治理的核心。
董事會(huì)不僅是一個(gè)機(jī)構(gòu)，更是一種公司治理機(jī)制，建立在現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上的董事會(huì)制度，是現(xiàn)代企業(yè)制度中的“皇冠”，是人們克服公司治理中委托代理問(wèn)題、提高公司決策效率的制度性安排之一，是公司長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)果。應(yīng)對(duì)國(guó)企面臨的各種外部挑戰(zhàn)和委托代理問(wèn)題，離不開(kāi)董事會(huì)制度優(yōu)化，這也是國(guó)企改革明確的路徑之一。
應(yīng)該說(shuō)，我國(guó)國(guó)企普遍建立起了董事會(huì)制度，但我國(guó)當(dāng)前的國(guó)企董事會(huì)制度還有很濃厚的行政治理色彩，行政型公司治理模式導(dǎo)致了當(dāng)前國(guó)企效率低下等弊病，而以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的經(jīng)濟(jì)型公司治理模式，更能使得國(guó)企作為市場(chǎng)主體參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因此，我國(guó)深化國(guó)企改革總邏輯是，從行政型治理向經(jīng)濟(jì)型治理轉(zhuǎn)變，即建立現(xiàn)代企業(yè)制度。
從董事會(huì)制度的角度來(lái)看，混改“聯(lián)通模式”正如前文所述，可圈可點(diǎn)甚至完全可以用模范生來(lái)形容。當(dāng)前，混改“聯(lián)通模式”的董事會(huì)形式、職責(zé)、董事個(gè)人等，就是完全按照經(jīng)濟(jì)型治理模式所要求的來(lái)進(jìn)行重組的。不過(guò)，經(jīng)濟(jì)型治理模式對(duì)董事會(huì)的種種要求，歸根到底都是為了實(shí)現(xiàn)董事會(huì)良性運(yùn)行所設(shè)置的。
而公司治理實(shí)踐和理論也發(fā)現(xiàn)，在董事會(huì)的運(yùn)行中，哪怕形式或程序在完美無(wú)缺，某些要素卻能夠直接影響到董事及董事會(huì)能否有效履行職責(zé)，例如獨(dú)立董事最為詬病的“花瓶董事”問(wèn)題，就不是形式或數(shù)量上的問(wèn)題。如果不改善這些運(yùn)行中的影響要素，那么，經(jīng)濟(jì)型治理模式必然會(huì)出現(xiàn)“形似神不似”“南橘北枳”等問(wèn)題。
包括“聯(lián)通模式”等國(guó)企混改方案中，幾乎都提到了將建立健全協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的混合所有制企業(yè)公司治理機(jī)制，適當(dāng)引入新股東代表?yè)?dān)任A股公司董事，進(jìn)一步優(yōu)化多元董事會(huì)組成結(jié)構(gòu)。從目前聯(lián)通的董事會(huì)重組來(lái)看，多元董事會(huì)結(jié)構(gòu)等承諾已經(jīng)得到了兌現(xiàn)。
但能否借力多元董事會(huì)結(jié)構(gòu)，建立更為健全的公司治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而以市場(chǎng)化運(yùn)作提升公司績(jī)效及核心競(jìng)爭(zhēng)力，這有待于聯(lián)通新的董事會(huì)職能再造來(lái)實(shí)現(xiàn)，即圍繞董事會(huì)職能的決策流程再造，主要是消除跑偏、形似神不似等某些要素，這才是真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)型治理模式“神似”的關(guān)鍵所在。這也是混改借力產(chǎn)權(quán)多元化的初心。
本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，混改“聯(lián)通模式”就是一種“股權(quán)結(jié)構(gòu)上國(guó)資占優(yōu)，但在董事會(huì)組織中戰(zhàn)略投資者占優(yōu)”的混改模式，這種模式從理論上和實(shí)踐來(lái)說(shuō)，都有合乎情理的內(nèi)在邏輯性，卻極具挑戰(zhàn)性。從股權(quán)的角度來(lái)說(shuō)對(duì)國(guó)企或是一種不公平，會(huì)不會(huì)影響到國(guó)資保護(hù)等道德風(fēng)險(xiǎn)，這些還有待在實(shí)踐中觀察并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，也不排除面對(duì)國(guó)資的強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略投資者依然無(wú)法通過(guò)占優(yōu)的董事會(huì)來(lái)保障自身利益。
因此，如何通過(guò)董事會(huì)職能再造，公平保障國(guó)資和參與混改各方的利益，并實(shí)現(xiàn)多方共贏，混改“聯(lián)通模式”剛剛上路，任重而道遠(yuǎn)。
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