家電行業(yè)板塊小幅回調(diào)：上周中信家電指數(shù)下跌0.30%，同期滬深300指數(shù)下跌1.28%，家電板塊小幅回調(diào)。年初至今家電板塊上漲6.49%，同期滬深300指數(shù)上漲0.63%，跑贏滬深300指數(shù)5.86個百分點。家電板塊全年表現(xiàn)較為強勢，在各板塊中漲幅位居第二，次于餐飲旅游板塊。估值方面，家電行業(yè)目前PE約為23.24，處于中上水平，相對滬深300指數(shù)估值溢價為63.0%，處于中位水平。我們認為家電板塊目前估值適中且17年房地產(chǎn)整體銷量較好，18年家電板塊業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長，家電板塊仍有投資價值。

洗碗機烤箱等家電興起，廚電行業(yè)格局生變：消費者對廚電產(chǎn)品的需求從基本烹飪轉(zhuǎn)向娛樂化方向，智能廚電已成為趨勢，廚電行業(yè)正在迎來新的格局。隨著主流消費群體的年輕化，洗碗機作為一種節(jié)能衛(wèi)生產(chǎn)品更易被接受。其次，隨著生活節(jié)奏的加快，家務被機器代替是必然趨勢。新興廚電市場正在崛起，成為廚電行業(yè)發(fā)展的新增長點。與此同時，“智能家居”、“智能廚房”也逐漸成為廚電行業(yè)新的發(fā)展趨勢。作為家電行業(yè)的頭部企業(yè)，目前美的、海爾等都已在“智能家居”中布局，搭建云平臺，智能家居操作系統(tǒng)的開發(fā)都已經(jīng)初具規(guī)模：傳統(tǒng)廚具企業(yè)老板電器（002508）也在加緊品牌升級，打造“中央廚房”，用信息化和數(shù)字化武裝企業(yè)，廚電步入智能時代。

互聯(lián)網(wǎng)電視大洗牌，樂視“燒錢”模式已行不通：2012年，樂視以“顛覆者”的角色闖入傳統(tǒng)家電行業(yè)，隨后，大批互聯(lián)網(wǎng)電視品牌開始快速擴張，讓彩電界價格戰(zhàn)雪上加霜。如今，隨著樂視困境的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)也迎來了大洗牌。2017年，由于受面板價格高企、需求整體不振等因素影響，彩電市場陷入寒冬。電視面板的漲價，直接導致本身就不靠硬件盈利的互聯(lián)網(wǎng)電視廠商虧損加劇。當龍頭樂視發(fā)生財務問題時，資金快速地從其他遵循同樣模式的互聯(lián)網(wǎng)品牌撤離，讓整體互聯(lián)網(wǎng)電視市場財務狀況快速惡化?；ヂ?lián)網(wǎng)電視產(chǎn)業(yè)泡沫的破滅，使市場逐漸回歸理性，進入重新建立良性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的階段。相比于用低價格沖擊市場，廠商意識到用好產(chǎn)品占據(jù)市場才是良策。傳統(tǒng)彩電品牌海信、TCL、創(chuàng)維、長虹、康佳均在產(chǎn)品上以大尺寸和明星產(chǎn)品共同發(fā)力高端市場，贏得主動權(quán)，家電網(wǎng)購市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步向高端化轉(zhuǎn)移。

近期觀點：三雄極光（300625）公司首次覆蓋報告：立足商照，開拓家居，業(yè)績增長可期：三雄極光作為國內(nèi)商業(yè)照明的領(lǐng)導者，近年來公司開始大力開拓家居照明市場，有望實現(xiàn)商照家居雙輪驅(qū)動，推動業(yè)績持續(xù)增長。我們預計公司2017-2019年營收分別為22.66/29.41/39.01億元，歸母凈利潤分別為2.56/3.12/4.09億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：

1)需求不及預期。家電行業(yè)受宏觀經(jīng)濟及房地產(chǎn)銷售等影響，房地產(chǎn)市場低迷將影響家電市場需求。

2)原材料成本上升。家電行業(yè)原材料成本占比較高，行業(yè)成本轉(zhuǎn)移有一定時滯，原材料成本上升將影響企業(yè)的盈利能力。

3)行業(yè)競爭加劇。家電行業(yè)市場競爭激烈，產(chǎn)品面臨不符合消費者需求、價格下降等風險。

4)匯率風險。外幣貶值對出口較多的企業(yè)有不利影響。