2018年5月17日，視頻娛樂季—亞太OTT/IPTV生態(tài)大會在北京盛大召開。各大電視臺新媒體、OTT平臺、IPTV運營商、品牌終端以及相關(guān)上下游合作伙伴聚集一起，開啟OTT新體驗，見證IPTV新時代。IPTV主題報告會上，中信建投投資銀行執(zhí)行總經(jīng)理董軍峰先生做了題為《關(guān)注行業(yè)政策變化 實現(xiàn)資本化運營》的精彩演講。
圖為：中信建投投資銀行執(zhí)行總經(jīng)理董軍峰
文化傳媒行業(yè)上市步伐加緊 資本產(chǎn)業(yè)化歷程曲折前行
中信建投董軍峰認(rèn)為，中信建投與IPTV行業(yè)很有淵源，2000年中信建投做了歌華有線的上市，前身是華夏證券。
緊接著董軍峰分享了關(guān)于文化傳媒企業(yè)上市的情況，過去10年中中國資本市場經(jīng)歷了長足的發(fā)展，在國內(nèi)A股市場，對各個行業(yè)都起到了非常大的支持作用。從數(shù)據(jù)來看，過去十年，每年上市的家數(shù)都在300家，當(dāng)然中間會有起伏。雖然有起伏，但是每年的融資額是非常大的，高的年份在2千億以上，2017年上市公司達(dá)到了400左右的數(shù)量，總體上位居全球市場的前列。
2017年上市達(dá)到了高峰，同時整個上市的政策環(huán)境也在發(fā)生變化。國家在進(jìn)行著供給側(cè)的改革，從證券市場來說，現(xiàn)在這樣一些政策也是順應(yīng)了整個改革的大方向。其中的體現(xiàn)就是現(xiàn)在IPO環(huán)境比以前更嚴(yán)格，上市的標(biāo)準(zhǔn)更從投資、合規(guī)、監(jiān)管的角度，對上市企業(yè)提出了更高的要求。
在過去10年，文化行業(yè)得到了市場的大力支持。過去10年國內(nèi)文化傳媒類企業(yè)經(jīng)歷了四個階段的上市歷程：2000年以前主要是大集團(tuán)里個別類的資產(chǎn)上市，比如說廣告業(yè)務(wù)；2000年以后由于有線電視網(wǎng)絡(luò)的興起，同時寬松政策助推傳媒企業(yè)登陸資本市場，形成獨立的行業(yè)板塊；2009年國家發(fā)布了《文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃振興》之后，迎來了整個文化產(chǎn)業(yè)上市的增熱高峰，過去十年，有70家左右的文化企業(yè)登陸A股市場；2013年以后，由于國內(nèi)IPO暫停，國內(nèi)證券市場出現(xiàn)了并購浪潮，但從這兩年的形勢來看，文化產(chǎn)業(yè)在2014年、2015年的并購，雖然對行業(yè)的資本化起到了非常大的推動作用，但也造成了一些泡沫現(xiàn)象并留下了一些風(fēng)險隱患。董軍峰認(rèn)為從二級市場來看，最近三年二級市場的市盈率波動幅度非常大。最近三年文化類上市公司的收入、利潤都在增長，但是市值基本是停滯不前，甚至出現(xiàn)了下滑的情況。
關(guān)于文化產(chǎn)業(yè)最近十年市盈率的變化情況，除了電影和互聯(lián)網(wǎng)類的企業(yè)市盈率相對比較高之外，其他的如廣告行業(yè)、出版行業(yè)、有線電視這三個板塊，都處于相對低的市盈率水平，這也反映出了資本市場對經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)作用，同時這也是對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的反饋報告。有線電視行業(yè)最近的發(fā)展?fàn)顩r，收入和利潤都到了瓶頸期，市值也在滑坡。
總體來說，最近十年文化傳媒產(chǎn)業(yè)的資本化和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是緊密相關(guān)的。比如說影視行業(yè)，從2008年40多億電影票房，到2017年達(dá)到500億，增長了10倍。游戲產(chǎn)業(yè)每年以20%~30%的速度增長，這是因為得到了資本大力支持的結(jié)果體現(xiàn)。
IPTV發(fā)展還有優(yōu)勢 未來急需找準(zhǔn)定位
董軍峰認(rèn)為IPTV的發(fā)展第一個有利因素是人口紅利，當(dāng)前老百姓已經(jīng)不簡簡單單滿足于傳統(tǒng)電視的觀看方式，可能更加需要多樣化的家庭娛樂需求。在這樣一種方式下，人口紅利對我們新增用戶的拉動是非常大的，當(dāng)然這里面有城鎮(zhèn)化因素，更有農(nóng)村用戶直接從原來傳統(tǒng)方式過渡到IPTV的可能性，在很多地方就直接跳過了有線電視的方式。這樣一個趨勢跟在很多地方互聯(lián)網(wǎng)直接跳到移動互聯(lián)網(wǎng)一樣，是個加速的過程。另外IPTV所能提供的娛樂方式更加多元化，能滿足用戶更豐富的消費需求。
第二個比較有利的因素，就是終端的入口價值。電視大屏的加值不僅僅體現(xiàn)在觀看時間長，還包含沉浸體驗感強，用戶黏性比較高。在入口價值的體現(xiàn)上，未來可以更好的發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和集聚效應(yīng)，為媒體平臺提供多樣化業(yè)務(wù)和規(guī)?；瘶I(yè)務(wù)的入口。
第三個有利因素在于互聯(lián)網(wǎng)化的產(chǎn)品和運營是價值持續(xù)提升的重要因素，IPTV未來發(fā)展面臨著用戶的個性化、專業(yè)化需求，包括用戶人群垂直化的劃分等等更加細(xì)分的需求，這時候?qū)ヂ?lián)網(wǎng)運營就提出了比較高的要求。
第四個有利因素是大數(shù)據(jù)和云平臺的技術(shù)提升。最典型的是精準(zhǔn)化營銷，能夠為用戶推送和提供有針對性的消費內(nèi)容，董軍峰認(rèn)為這也是IPTV未來成長很重要的技術(shù)手段。
第五個有利因素是渠道與新技術(shù)以及頭部內(nèi)容的深度融合。越來越多的渠道類公司開始進(jìn)軍內(nèi)容制作領(lǐng)域。在傳統(tǒng)媒體與新興媒體融合發(fā)展的時代背景下，未來傳媒行業(yè)將更多地呈現(xiàn)“渠道與內(nèi)容深度融合”的狀態(tài)。
關(guān)注行業(yè)資本化因素 依據(jù)政策進(jìn)行規(guī)劃
關(guān)于行業(yè)企業(yè)怎么實現(xiàn)上市技術(shù)性的內(nèi)容，董軍峰先生做出這樣的探討探討。從過去十年執(zhí)行項目的經(jīng)驗來說，政策松松緊緊有變化，但是還是一脈相承的。從上市的角度來說主要關(guān)心幾個方面：
第一個方面是持續(xù)發(fā)展的能力，行業(yè)的資本化要跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢相結(jié)合。產(chǎn)業(yè)在快速增長的時候，一定要抓住行業(yè)快速發(fā)展的背景，快速實現(xiàn)自己的資本化和上市。如果在行業(yè)調(diào)整甚至下滑的時候，這時候行業(yè)企業(yè)就很難改變這樣一個大背景和環(huán)境，這也是監(jiān)管機構(gòu)重點關(guān)注的，未來3—5年會是這個行業(yè)爆發(fā)比較密集的時期。
第二個方面是合規(guī)性的問題，不僅僅是財務(wù)的合規(guī)性，更重要的是媒體行業(yè)所特有的，跟官員方、股東方、兄弟單位，包括獨立性的要求，同業(yè)競爭的限制等等合規(guī)性的具體要求。
第三個方面還是行業(yè)競爭的問題，在多種媒體相互競爭的環(huán)境下，怎么發(fā)揮我們最大的價值，怎么跟其他媒體進(jìn)行合作，求同存異。在當(dāng)下快速發(fā)展的行業(yè)背景下抓住機會，這也是很重要的話題。
媒體行業(yè)也是受到政策密切關(guān)注和監(jiān)管的行業(yè)，政策的監(jiān)管、動向，這對于上市來說也是非常重要的因素，包括整個行業(yè)監(jiān)管政策，比如說牌照的監(jiān)管政策等等，可能都對公司未來的資本運作會有一些比較重要的影響。
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