廣電行業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇的陣痛
隨著“三網(wǎng)融合”的不斷深入，廣電行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到通信運(yùn)營(yíng)商IPTV、各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)電視以及直播衛(wèi)星等的競(jìng)爭(zhēng)影響，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)用戶被分流，根據(jù)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，全國(guó)有線電視實(shí)際用戶數(shù)2.45億戶，比2016年減少781.7萬(wàn)戶，下降3.2%，有線數(shù)字電視繳費(fèi)用戶1.53億戶，全年流失930萬(wàn)戶。
此外，各大電信運(yùn)營(yíng)商均在打造智慧家居、智慧社區(qū)等，圍繞電視入口延伸的業(yè)務(wù)場(chǎng)景未來(lái)將是兵家必爭(zhēng)之地。廣電運(yùn)營(yíng)商面臨的是一個(gè)更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)格局，無(wú)論是視頻、寬帶或者是其它創(chuàng)新轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)。
2017年廣電行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：有線電視用戶規(guī)模持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，其中數(shù)字電視繳費(fèi)用戶流失超900萬(wàn)戶;雙向網(wǎng)絡(luò)改造持續(xù)推進(jìn)，網(wǎng)絡(luò)資源利用率提升;IP化、智能化趨勢(shì)明顯，智能終端、4K用戶提速增長(zhǎng)。
由于受到競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，目前有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊PE估值為22.81，板塊在2017年同期的PE估值為38.39;有線電視網(wǎng)絡(luò)屬于申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)，在227個(gè)行業(yè)中，有線電視網(wǎng)絡(luò)PE估值排174位。由此可見(jiàn)目前有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊估值處于市場(chǎng)下游。
除了有線電視網(wǎng)絡(luò)板塊估值下降，行業(yè)內(nèi)的上市公司也面臨業(yè)績(jī)下滑，股價(jià)下跌的陣痛。根據(jù)最新披露的2017年年報(bào)，11家廣電系上市公司中有4家業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，其中電廣傳媒的凈利潤(rùn)為-2.36億元，而披露2018年一季報(bào)中，電廣傳媒凈利潤(rùn)同比下降73%，吉視傳媒同比下降36.5%，江蘇有線同比下降28.6%，廣西廣電下降23.37% 。根據(jù)5月15日最新數(shù)據(jù)，貴廣網(wǎng)絡(luò)收?qǐng)?bào)9.1元，跌破發(fā)行價(jià)10.7元;電廣傳媒收?qǐng)?bào)7.14元，跌破發(fā)行價(jià)9.18元;歌華有線收?qǐng)?bào)12.11元，跌破發(fā)行價(jià)15.5元;吉視傳媒收?qǐng)?bào)2.73元，跌破發(fā)行價(jià)7元。廣西廣電收?qǐng)?bào)5.76元，在發(fā)行價(jià)4.8元之上，目前已有企穩(wěn)的跡象。
面臨行業(yè)形勢(shì)的壓力，雖然廣電系的各個(gè)上市公司面臨的情況都有差異，應(yīng)對(duì)措施也各顯神通，但是大方向是相同的，也有很多可以互相借鑒的地方。
升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
首先是廣電行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨升級(jí)。常見(jiàn)的升級(jí)有各級(jí)骨干網(wǎng)升級(jí)，農(nóng)村分配網(wǎng)升級(jí)改造，“三網(wǎng)融盒”智能終端置換以及多屏互動(dòng)融合業(yè)務(wù)系統(tǒng)平臺(tái)。如果線路和終端的建設(shè)不夠完善，一切的升級(jí)就無(wú)從談起，一切新型業(yè)務(wù)就無(wú)從開(kāi)展。例如，淘汰老款單向機(jī)頂盒，實(shí)現(xiàn)機(jī)頂盒從簡(jiǎn)單的電視接收器變身家庭智慧數(shù)字網(wǎng)關(guān)，成為連接用戶的數(shù)據(jù)熱點(diǎn)，然后才能充分挖掘數(shù)據(jù)的價(jià)值，開(kāi)辟新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
但是基礎(chǔ)工程的建設(shè)前期投入大，資金籌備壓力大，于是上市公司借力資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作。例如，廣西廣電在2018年4月28日發(fā)布公告，計(jì)劃發(fā)行14.6億可轉(zhuǎn)債，進(jìn)行骨干網(wǎng)升級(jí)、農(nóng)村分配網(wǎng)升級(jí)改造以及“三網(wǎng)融盒”智能終端置換，從而布局和發(fā)展“智慧廣電”升級(jí)工程;陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)2016年非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債成功融資7.55億元，建設(shè)雙向電視的“下一代廣播電視網(wǎng)項(xiàng)目(一期)”，2017年開(kāi)始籌備公開(kāi)發(fā)行規(guī)模不超過(guò)8億元、期限不超過(guò)6年的可轉(zhuǎn)換公司債券，用于“‘秦嶺云’融合業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”，目前已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)，計(jì)劃在2018年擇機(jī)發(fā)行;另外，貴廣網(wǎng)絡(luò)2017年12月6日晚間公告，公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)16億元可轉(zhuǎn)換公司債券，用于光纖入戶工程和智慧廣電工程(一期)項(xiàng)目，目前該申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理;湖北廣電2017年7月10日披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超17.34億元，募得資金將投資于“下一代廣電網(wǎng)雙向?qū)拵Щ脑祉?xiàng)目”、“電視互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”，目前已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
除了前期投入大以外，目前還存在比較尷尬的情況，基礎(chǔ)工程完工后，部分項(xiàng)目開(kāi)始計(jì)入折舊，折舊費(fèi)用高企，而營(yíng)收在短時(shí)間內(nèi)變化不大，于是凈利潤(rùn)面臨下滑的壓力。以廣西廣電為例，2015年、2016年、2017年的折舊與攤銷(xiāo)分別為3.89億、4.69億、5.66億，歸母凈利潤(rùn)分別為3.8億、3.01億、2.02億。因此上市公司必須在折舊費(fèi)用高企的壓力下，不斷開(kāi)拓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
通過(guò)持續(xù)推進(jìn)雙向網(wǎng)絡(luò)改造，提升網(wǎng)絡(luò)資源利用率，不少上市公司取得階段性的成果。廣電網(wǎng)絡(luò)的新一代業(yè)務(wù)品牌“秦嶺云”，“秦嶺云”基于覆蓋全省的全光雙向網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)交互平臺(tái)，提供集高清、4K、VR視頻傳輸和多媒體跨屏、本地信息、大數(shù)據(jù)服務(wù)、高速互聯(lián)網(wǎng)接入以及智慧城市、智慧家庭、云存儲(chǔ)等新業(yè)務(wù)形態(tài)。2017年，公司全面推廣“秦嶺云”融合業(yè)務(wù)套餐，發(fā)展“秦嶺云”用戶24萬(wàn)戶，實(shí)現(xiàn)終端、用戶和業(yè)務(wù)的全面升級(jí)。而廣西廣電的新一代高清互動(dòng)數(shù)字電視融合云平臺(tái)“小象互動(dòng)”同樣表現(xiàn)亮眼，該平臺(tái)可以實(shí)現(xiàn)電視屏與手機(jī)交互，既有內(nèi)容集成、還可以定制千人千面的信息發(fā)布，目前影視板塊已經(jīng)吸引了芒果TV、上海文廣、華數(shù)傳媒、優(yōu)酷TV等30個(gè)視頻提供商入駐，生活板塊匯聚了用戶身邊的吃喝玩樂(lè)、衣食住行等多個(gè)實(shí)用生活應(yīng)用服務(wù)商入駐，娛樂(lè)板塊集齊了基于電視屏和移動(dòng)終端的游戲、K歌、健身、舞蹈等互動(dòng)娛樂(lè)內(nèi)容，已有10個(gè)服務(wù)商入駐。目前廣西廣電的基本業(yè)務(wù)的ARUP 值從2016年的27.87元上升到2017年的29.01元，增值業(yè)務(wù)的ARUP 值從2016年的7.21元上升到2017年的8.79元。
目前不少?gòu)V電系的上市公司在辦理廣電業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，整合社會(huì)品牌服務(wù)機(jī)構(gòu)，還提供物業(yè)服務(wù)、平安社區(qū)、和諧社區(qū)、健康醫(yī)療、家庭理財(cái)、便民服務(wù)、社區(qū)商家、陽(yáng)光政務(wù)等多種服務(wù)功能，實(shí)現(xiàn)社區(qū)居民生活的“數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、生活化、實(shí)用化”。
做強(qiáng)集團(tuán)業(yè)務(wù)
在升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，專(zhuān)線業(yè)務(wù)也是常見(jiàn)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
廣西廣電充分遍布城鄉(xiāng)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)以及地方企業(yè)優(yōu)勢(shì)，積極拓展集團(tuán)專(zhuān)網(wǎng)業(yè)務(wù)，在“義務(wù)教育均衡、雪亮工程、醫(yī)療衛(wèi)生信息化”等方面實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目突破，并加快了公共安全視頻圖像綜治信息平臺(tái)系統(tǒng)建設(shè)，依托于大數(shù)據(jù)云平臺(tái)，拓寬了集團(tuán)數(shù)據(jù)專(zhuān)網(wǎng)業(yè)務(wù)渠道，2017年集團(tuán)數(shù)據(jù)專(zhuān)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入6.27億元，成為公司收入構(gòu)成的重要支柱產(chǎn)業(yè);
深圳的天威視訊的集客業(yè)務(wù)是“社會(huì)安全”和“文化傳播”兩條主線，重點(diǎn)推進(jìn)視頻監(jiān)控、科技圍合、智能交管、綜治視聯(lián)網(wǎng)等項(xiàng)目建設(shè);
吉林的吉視傳媒建設(shè)教育信息化工程，國(guó)有林管理現(xiàn)代化局省共建示范項(xiàng)目，有線無(wú)線融合試驗(yàn)網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)方案獲得正式批復(fù);
湖北廣電的集客業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，在拓展數(shù)據(jù)專(zhuān)線、電子政務(wù)的同時(shí)，打造了智慧黨建、智慧交通、電信普遍服務(wù)等業(yè)務(wù)品牌;
陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)參股陜西省政府?dāng)?shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的省大數(shù)據(jù)集團(tuán)，爭(zhēng)取“雪亮工程”項(xiàng)目，在碑林區(qū)建設(shè)物聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)，在咸陽(yáng)市啟動(dòng)電梯物聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)，市縣視頻監(jiān)控項(xiàng)目簽約8，642個(gè)監(jiān)控點(diǎn)位，綜合治理項(xiàng)目簽約305個(gè)綜治節(jié)點(diǎn)，開(kāi)通綜治單位電子政務(wù)外網(wǎng)線路61條，無(wú)線WIFI項(xiàng)目簽約49個(gè)，智慧幼教產(chǎn)品“愛(ài)上學(xué)”開(kāi)通80家幼兒園，基于網(wǎng)絡(luò)的信息化應(yīng)用業(yè)務(wù)持續(xù)拓展;
貴廣網(wǎng)絡(luò)2017年新簽約的集客業(yè)務(wù)合同金額超過(guò)8億元，項(xiàng)目涉及雪亮工程、智慧城市、天網(wǎng)監(jiān)控、大講堂、遠(yuǎn)程醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域。
歌華有線2017年從重點(diǎn)業(yè)務(wù)、重點(diǎn)產(chǎn)品、重點(diǎn)項(xiàng)目著手，加強(qiáng)總分公司協(xié)同配合，推動(dòng)集客業(yè)務(wù)發(fā)展。智慧城市項(xiàng)目取得突破，中標(biāo)雪亮工程、視頻監(jiān)控項(xiàng)目金額合計(jì)超過(guò)2.2億元;無(wú)線北京項(xiàng)目已具規(guī)模：完成全市990個(gè)公共場(chǎng)所，共計(jì)8848個(gè)AP的開(kāi)通調(diào)測(cè)及驗(yàn)收工作;視聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目取得較大進(jìn)展：歌華視聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)與多個(gè)區(qū)簽訂合作協(xié)議，接入8家政府系統(tǒng)單位，與首都綜治辦完成協(xié)議續(xù)簽，與北京市有關(guān)銀行簽訂了合作協(xié)議;智慧社區(qū)建設(shè)取得新進(jìn)展：積極開(kāi)展“歌華生活圈”項(xiàng)目建設(shè)。
由此可見(jiàn)，教育，醫(yī)療，消防，公安，交通等公共服務(wù)領(lǐng)域受到不少青睞。由于廣電網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期承擔(dān)公共服務(wù)職能，與當(dāng)?shù)攸h委政府的關(guān)系相對(duì)緊密，溝通更加順暢，在承接這些涉及到公共服務(wù)管理的業(yè)務(wù)時(shí)占據(jù)了一定優(yōu)勢(shì)。但是目前集團(tuán)業(yè)務(wù)普遍占比較低，有待進(jìn)一步發(fā)展，當(dāng)然發(fā)展空間還是十分大的。
開(kāi)拓新型業(yè)務(wù)
由于廣電行業(yè)本身?yè)碛写罅抗娪脩艉图瘓F(tuán)用戶，擁有獨(dú)特的渠道優(yōu)勢(shì)，可以獲取大量的用戶數(shù)據(jù)，因此各地廣電網(wǎng)絡(luò)企業(yè)加強(qiáng)了基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、有線無(wú)線融合網(wǎng)、智能終端、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用速度，開(kāi)拓各類(lèi)前景廣闊的新型業(yè)務(wù)。
例如，廣西廣電建設(shè)基于云計(jì)算的數(shù)據(jù)中心。通過(guò)引進(jìn)集聚一批國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的系統(tǒng)集成、服務(wù)提供和應(yīng)用開(kāi)發(fā)領(lǐng)域企業(yè)，共同構(gòu)筑起完善的云計(jì)算產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。為各級(jí)黨委、政府、企業(yè)及社會(huì)公眾提供覆蓋IaaS、PaaS、SaaS及智慧民生、智慧產(chǎn)業(yè)及智慧政務(wù)等行業(yè)應(yīng)用云的全方位云服務(wù)。大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，以廣西廣電融合媒體云建設(shè)為契約，有效發(fā)揮大數(shù)據(jù)平臺(tái)對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的支撐作用，同時(shí)積極開(kāi)展商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。
陜西的廣電網(wǎng)絡(luò)2018年3月，上線“廣電甄選電商平臺(tái)”，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)新零售探索。開(kāi)工建設(shè)西咸新區(qū)陜西廣電網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)基地?cái)?shù)據(jù)中心，為發(fā)展IDC業(yè)務(wù)提供支撐，加快布局廣電云服務(wù)。廣電金融旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)“廣電財(cái)富”交易額突破3億元，并將互聯(lián)網(wǎng)金融與廣電主業(yè)融合，推出創(chuàng)新性金融產(chǎn)品“廣電TV寶”，用戶購(gòu)買(mǎi)“廣電TV寶”，就能在免費(fèi)享受“秦嶺云”融合業(yè)務(wù)的同時(shí)獲得一定的固定收益，進(jìn)而粘住用戶，提升ARPU值。
貴廣網(wǎng)絡(luò)采用LORA技術(shù)的無(wú)線抄表、水務(wù)監(jiān)控等試點(diǎn)項(xiàng)目已取得成功，具備大規(guī)模推廣的基礎(chǔ);在貴陽(yáng)市通過(guò)加裝RFID卡，實(shí)現(xiàn)對(duì)兩輪機(jī)動(dòng)車(chē)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。
天威視訊推出中國(guó)首個(gè)基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的跨境購(gòu)物應(yīng)用“電視海購(gòu)”;電商啟動(dòng)第三方平臺(tái)，進(jìn)駐京東、淘寶商城，啟動(dòng)網(wǎng)絡(luò)直播業(yè)務(wù)，推廣品牌效應(yīng)及擴(kuò)大宣傳渠道;與深圳廣電集團(tuán)頻道的合作，利用閑置廣告資源開(kāi)拓新市場(chǎng)，取得了一定效果;開(kāi)始走出廣東，與全國(guó)地級(jí)電視臺(tái)合作，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域資源整合，撬動(dòng)三線城市消費(fèi)市場(chǎng)。
雖然目前各類(lèi)新型業(yè)務(wù)盈利模式還不夠明朗，且對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)有限，但是企業(yè)通過(guò)深度挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值，就可以尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司還可考慮通過(guò)與科技類(lèi)公司達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低前期的投入與研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)新型業(yè)務(wù)的順利拓展。
廣西廣電轉(zhuǎn)型全面發(fā)力
在傳統(tǒng)的有線電視業(yè)務(wù)上，廣西廣電2017年高清電視用戶數(shù)為305.81萬(wàn)戶，相比2016年凈增長(zhǎng)60.9萬(wàn)戶， 2017年雙向網(wǎng)改滲透率為57.53%，相比2016年的31.97%增加25.56%，但仍有較大增長(zhǎng)空間，公司在年報(bào)中提到在2018年計(jì)劃發(fā)展雙向高清用戶100萬(wàn)戶，進(jìn)一步挖掘用戶消費(fèi)潛力，從而形成營(yíng)銷(xiāo)模式靈活、服務(wù)質(zhì)量?jī)?yōu)秀、產(chǎn)品類(lèi)型豐富、經(jīng)營(yíng)效益明顯的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
目前廣西廣電的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級(jí)初見(jiàn)成效。公司利用已經(jīng)建設(shè)好的智慧廣電云發(fā)布系統(tǒng)、小象互動(dòng)平臺(tái)、小象嗨TV手機(jī)客戶端、微信電視、智慧酒店系統(tǒng)、智慧生活服務(wù)管理平臺(tái)等系統(tǒng)，加強(qiáng)電視屏和手機(jī)屏的交互應(yīng)用，充分結(jié)合電視屏的公信力、高畫(huà)質(zhì)、高流暢性及手機(jī)屏便攜性、私密性、易操作等優(yōu)勢(shì)，給用戶帶來(lái)更好的體驗(yàn)、更多的服務(wù)，形成“大屏+小屏”、“廣電終端+其他終端”的良好互動(dòng)和銜接。
在集團(tuán)業(yè)務(wù)方面，廣西廣電發(fā)揮在視頻會(huì)議及視頻監(jiān)控行業(yè)方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，并且配合云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、智能化、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)在雪亮工程、智能視頻會(huì)議、智慧監(jiān)控等項(xiàng)目深度發(fā)掘客戶資源，形成公司集團(tuán)業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
在新型業(yè)務(wù)方面，廣西廣電提高多元業(yè)態(tài)收入比重，轉(zhuǎn)變過(guò)去僅僅盯住單個(gè)用戶挖掘收益的做法，依托公司現(xiàn)有“一網(wǎng)一端”良好資源，發(fā)展大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，把智慧社區(qū)、智慧家庭、智慧旅游和智慧校園以及更多新技術(shù)新產(chǎn)品應(yīng)用，植入到用戶終端和公司大數(shù)據(jù)云平臺(tái)，形成新的廣電產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈，從而培育出新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
此外，廣西廣電充分利用廣西區(qū)位優(yōu)勢(shì)。目前公司以廣西新媒體中心為平臺(tái)，積極參與中國(guó)—東盟信息港建設(shè)，依托與科大訊飛等企業(yè)的合作，在面向東盟、服務(wù)“一帶一路”方面，布局東盟小語(yǔ)種數(shù)據(jù)庫(kù)基地、影視譯制基地和小語(yǔ)種智能軟硬件研發(fā)中心等，打造中國(guó)-東盟網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)產(chǎn)業(yè)基地，努力建立與“一帶一路”沿線地區(qū)組織和重點(diǎn)國(guó)家的城際文化交流合作機(jī)制，推進(jìn)文化交流合作，推動(dòng)文化“走出去”。
結(jié)語(yǔ)
目前廣電行業(yè)市場(chǎng)行情表現(xiàn)低迷，但存在股價(jià)修復(fù)的可能，投資者關(guān)注也并不多，相關(guān)的新聞與研報(bào)較少，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的轉(zhuǎn)型持觀望的態(tài)度。
雖然廣電行業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇的陣痛，但是廣電網(wǎng)絡(luò)企業(yè)通過(guò)升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保用戶，做強(qiáng)集團(tuán)業(yè)務(wù)有力支撐業(yè)績(jī)，再通過(guò)在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、智慧城市、智慧家居、窄帶物聯(lián)網(wǎng)方面的業(yè)務(wù)拓展與布局，重點(diǎn)聚焦業(yè)務(wù)為導(dǎo)向，發(fā)展“物聯(lián)網(wǎng)+生活服務(wù)”，行業(yè)發(fā)展前景空間廣闊，廣電系上市公司通過(guò)自身的積極調(diào)整，未來(lái)發(fā)展前景光明。
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