愛奇藝(Nasdaq：IQ)8月1日發(fā)布截至6月30日的2018財年第二季度未經(jīng)審計財報。報告顯示，愛奇藝第二季度總營收為人民幣62億元(約合9.325億美元)，同比增長51%;第二季度凈虧損為人民幣21億元(約合3.169億美元)，相比之下去年同期的凈虧損為人民幣9.532億元，同比擴大虧損。
財報發(fā)布后，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：管理層能否談一談對今年余下時間內(nèi)容成本趨勢的看法?剛才您們似乎提到，愛奇藝會在今年下半年播放更多知名電視劇，這一播放計劃將會改變上半年的內(nèi)容成本水平，因為上半年愛奇藝主打原創(chuàng)綜藝節(jié)目。
王曉東：我認(rèn)為，我們之前已經(jīng)詳細(xì)介紹了愛奇藝的內(nèi)容戰(zhàn)略，特別是原創(chuàng)內(nèi)容。我們覺得這一戰(zhàn)略行之有效，所以至少在未來幾年，我們會繼續(xù)在內(nèi)容上展開投資，雖然內(nèi)容成本在營收中所占的比重較高。目前，內(nèi)容成本占總營收的比重在70%-80%之間，到今年年底會接近80%，因為我們認(rèn)為，從長遠(yuǎn)角度講，在內(nèi)容上的投資可以帶來更好的收益。就流量而言，第三季度是一年的旺季，因此我們肯定會在本季度加大內(nèi)容投入，以吸引更多的用戶流量，創(chuàng)建更穩(wěn)定的用戶群。
瑞士信貸分析師托馬斯·莊(Thomas Chong)：第一個問題，管理層可否談一談付費訂閱用戶的長期趨勢?第二個問題關(guān)于今年下半年愛奇藝廣告業(yè)務(wù)的前景，請管理層詳細(xì)介紹一下。
龔宇：首先，付費會員會持續(xù)高速增長，這個趨勢非常好。至于今年下半年的廣告趨勢，我們有兩種廣告，最主要的是品牌廣告，其次是信息流廣告，信息流廣告增長勢頭非?？?，我們對下半年品牌廣告持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，最主要的原因是，品牌廣告主的預(yù)算基本上是固定的，在剛剛過去的俄羅斯世界杯，中央電視臺獲取了大量品牌廣告主的預(yù)算，比原來的預(yù)期要多一些，可能會對下半年的品牌廣告市場帶來一定的影響，但這種影響是有限的，不會太大。
高盛銀行分析師Piyush Mubayi：第一個問題，我注意到，第二季度愛奇藝會員服務(wù)收入增長非常強勁，過去兩個季度會員人數(shù)也增長迅猛。我想知道的是，對于今年上半年會員服務(wù)的表現(xiàn)，管理層感到意外嗎?這對下半年會員服務(wù)收入意味著什么?第二個問題關(guān)于第三季度業(yè)績預(yù)期，根據(jù)你們給出的預(yù)期，第三季度營收同比增長強勁，將在43%到49%之間，管理層能否分享一下會員服務(wù)、在線廣告、內(nèi)容分發(fā)等不同業(yè)務(wù)的收入情況，以便我們對推動第三和第四季度業(yè)績增長的因素有深入的了解。
王曉東：我先來回答有關(guān)會員增長的問題。上半年會員增長有季節(jié)性因素，第一季度屬于旺季，表現(xiàn)十分強勁，第二季度的業(yè)績也稍微超出我們的預(yù)期。有兩個因素推動第二季度會員增長強勁。第一個因素是，我們在內(nèi)容發(fā)布的形式上做了一些創(chuàng)新，特別是原創(chuàng)內(nèi)容的發(fā)布，所以這些創(chuàng)新性的內(nèi)容發(fā)布方式給我們帶來了很大幫助。由于這種創(chuàng)新性的內(nèi)容發(fā)布渠道，六月份中下旬會員人數(shù)增長很快。
第二個因素則是與京東和其他伙伴的合作，推動了第二季度新會員的增加。這種趨勢已經(jīng)持續(xù)多年，我們認(rèn)為還會繼續(xù)下去。所以，我對會員人數(shù)增長充滿信心，會員人數(shù)會繼續(xù)快速增長。在對會員收入做了調(diào)查后，我認(rèn)為這項指標(biāo)可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于預(yù)期。正如我之前所說，現(xiàn)在ARPU并不是會員調(diào)查的最主要目標(biāo)。由于我們看到了這種趨勢，所以也看到了機遇。
至于您的第二個問題，我們從不披露業(yè)績指導(dǎo)性預(yù)期的細(xì)節(jié)。但我可以給您提供一些相關(guān)背景，正如我們所說，第三季度營收可能會受到廣告收入增長放緩的影響。盡管如此，我們?nèi)匀幌嘈艜T會持續(xù)增長，這會成為第二季度和第三季度營收增長的主要推動力。另外，我們預(yù)計其他業(yè)務(wù)營收也會快速增長，因為我們具有多元化的營收來源。
花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：根據(jù)管理層在陳述環(huán)節(jié)的發(fā)言，似乎暗示今后幾個季度會持續(xù)快速增長。我們是否可以這樣認(rèn)為，那就是戰(zhàn)略調(diào)整會繼續(xù)推動內(nèi)容分發(fā)收入的增速超出歷史水平?關(guān)于在線應(yīng)用收入增長，我明白您所說的是品牌廣告會重新增長。但考慮到監(jiān)管部門對內(nèi)容加強監(jiān)管，愛奇藝第三季度廣告營收增長是否會受到影響?最后一個問題關(guān)于愛奇藝對Skymoons的收購，請問收購后開發(fā)完成的游戲產(chǎn)品合適上市，是在今年還是在明年某時?
王曉東：我覺得這里面有些誤解，我們對內(nèi)容分發(fā)并沒有說太多。實際上，我們剛才說的是發(fā)布什么樣的內(nèi)容。會員銷售內(nèi)容具有特權(quán)體驗，然后再發(fā)布給免費用戶。我們沒有看到很多內(nèi)容分發(fā)。實際上內(nèi)容分配收入增加了大約80%，只是一個溫和增長。所以我不太明白你對內(nèi)容分發(fā)的問題。但你絕對是對的，內(nèi)容分發(fā)是一個非常重要的季度收入，因為我們現(xiàn)在還沒有內(nèi)容。
我們正試圖有效地管理內(nèi)容庫，正嘗試?yán)梦覀兪诸^所有的內(nèi)容，就像我們用戶的目錄一樣管理，或者以非常謹(jǐn)慎的方式嘗試向我們的其他平臺作出財務(wù)回報，尤其是趨勢或其他媒體平臺。這就是我們在這里提出的戰(zhàn)略。我不知道我是否回答了你關(guān)于內(nèi)容分發(fā)的問題。如果沒有，請再檢查一下。
花旗銀行分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：我其實問的是向國內(nèi)電視臺的內(nèi)容許可是否是一次性的?還是說可以在未來幾個季度重復(fù)使用?
王曉東：你肯定會看到內(nèi)容收入在未來幾個季度有明顯增長，這是正常的。因為在某種程度上，分發(fā)是內(nèi)容電視頻道幫助我們的一種方式，這就是為什么我們在平臺上嘗試吸引更多用戶，因為對于電視頻道來說，我們實際上增加了內(nèi)容的影響力。所以，從策略上講，你只需知道為什么在正確的時機這樣做。
龔宇：因為上半年的內(nèi)容監(jiān)管已經(jīng)比去年和之前幾年嚴(yán)厲了很多，所以這種影響在上半年已經(jīng)釋放，下半年不會有更明顯的影響了。
王曉東：收購Skymoons在收入上會給愛奇藝帶來一些影響，但不會是實質(zhì)性的影響，因為Skymoons有他們的DAU和PAU，我覺得這家公司在今年晚些時候或明年會更加成功。
中信證券分析師蕭巖巖(Yanyan Xiao)：我有兩個問題，第一個有關(guān)愛奇藝會員服務(wù)。愛奇藝在獲取會員時專門進行了一些營銷活動，尤其是在今年7月推出一年89元人民幣的活動，以及與京東的會員互通。那么在短期內(nèi)，是否還會有這樣的活動來提升付費會員增長?長期來看，愛奇藝預(yù)計會員數(shù)量目標(biāo)是多少?第二個問題，最近政府出臺了一些對明星或演員片酬的管理條款，那么愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷等三大視頻平臺在這方面有沒有同步的措施?
王曉東：實際上，這種營銷活動只進行了短短三天，不會對最終收入產(chǎn)生很大的影響。但是，我們將此當(dāng)作有意義的實驗，在之后幾個季度，我們將繼續(xù)這樣的活動，因為主要通過與京東的合作，我們獲取了大量年付費會員。在所有會員中，年度付費會員只占很小的一部分。盡管我不認(rèn)為這種營銷活動會對最終結(jié)果產(chǎn)生巨大影響，但是為我們未來獲取更多會員創(chuàng)造了可能性。通過這種嘗試和探索，我們可以獲得很多重要的數(shù)據(jù)，比如用戶期望和喜好，這樣我們可以更加清楚在之后的幾個季度中，我們應(yīng)該怎樣去做以最大滿足用戶的需求。
龔宇：現(xiàn)在愛奇藝的成本中，內(nèi)容成本是最大的一部分，主要有兩項，一項是電視劇，一項是綜藝節(jié)目。至于綜藝節(jié)目，廣電總局在演員片酬方面已經(jīng)給了一些指導(dǎo)意見。電視行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)已經(jīng)按照這些指導(dǎo)意見行事，這些指導(dǎo)意見主要涉及演員片酬的限制，并且已經(jīng)開始在執(zhí)行。
關(guān)于電視劇方面，政府和我們都在思考和討論過程中，還沒有確定方案。幾個月前，愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷曾經(jīng)發(fā)表了一個聲明，但這個聲明更多的是倡導(dǎo)的意思，沒有約束性，未來可能會出臺對演員片酬有約束性的公告。
摩根大通分析師亞歷克斯·姚(Alex Yao)：我有兩個問題，首先，管理層可否分享一下愛奇藝自制電視劇的內(nèi)容成本?因為這最終會成為愛奇藝一個很具有潛力的業(yè)務(wù)或能力，我想從成本的角度來了解一下自制電視劇內(nèi)容在上半年對公司財務(wù)的重要性。能否分享下目前公司自制電視劇的發(fā)展情況?第二個問題，今年熱播電視劇的價格較去年的增長情況?范冰冰“陰陽合同”事件對電視劇價格的影響?在這件事發(fā)生后，演員收入會因此受到限制嗎?這件事會成為未來幾年對全行業(yè)有益的事情嗎?
王曉東：關(guān)于內(nèi)容成本，我們剛才已經(jīng)談到很多，并且表示將會加大對原創(chuàng)內(nèi)容的投入。今年第二季度，我們在這方面有了顯著的進步，但是自制內(nèi)容在內(nèi)容總成本中的占比也到達了一個歷史新高。以前，自制內(nèi)容成本大概占總內(nèi)容收入的10%或20%，但是第二季度這個數(shù)字特別高。
自制內(nèi)容的成本充滿不確定性，有時很高，有時很低，所以從長期看，我們預(yù)計在這項成本會有所增長，但是我不能保證每一個季度都會保持穩(wěn)定的增長。這與制造企業(yè)不同，也是我們不披露具體的相關(guān)數(shù)據(jù)的原因。我們在第二季度有了很大的進步。我們認(rèn)為這一比例在未來會繼續(xù)增長。正因為如此，我們預(yù)計下半年內(nèi)容成本在營收中所占的比例會增長，因為我們還會繼續(xù)加大對原創(chuàng)內(nèi)容的投資，所以未來幾個季度內(nèi)容成本會很高。
龔宇：我來說一下內(nèi)容市場，目前一個最大的內(nèi)容預(yù)算就是電視劇采購，其次才是網(wǎng)劇的制作，綜藝節(jié)目的制作等等。電視劇上半年的采購價格相比去年有不同的發(fā)展方向。好的劇，也就是有口碑的劇，價格較去年還是有明顯上漲，但是其他一般類型的劇比去年更難銷售，也就是說，在我們這個行業(yè)，今年有很多劇我們都不愿意采購了，所以是兩極分化。
過去的三四年時間，中國的投資市場在內(nèi)容制作方面非常活躍，所以產(chǎn)生了大量的新公司，但是這些新公司出產(chǎn)的作品過多了，已經(jīng)超過了市場的需求。所以這個市場會逐漸冷卻下來，這是一個明顯的趨勢。從在線視頻行業(yè)來講，現(xiàn)在采購的劇已經(jīng)到飽和狀態(tài)，換句話說，如果我們采購更多的劇，邊際收益會快速下降。對于我們這個行業(yè)來講是件好事兒，在采購方面，價格上漲和總預(yù)算快速上漲的趨勢肯定會得到緩解。
崔永元范冰冰的事件到目前為止沒有任何官方的消息，都是各種各樣的傳說和猜測，所以在這里我們也不方便做評論，但是這些傳說和輿論的影響已經(jīng)體現(xiàn)出來。這些體現(xiàn)只是我前面說到的這些趨勢的一個導(dǎo)火索，并不是一個決定性的原因。
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