前不久，百度分別宣布與小米和高通達(dá)成戰(zhàn)略合作后，市場曾有傳言稱國內(nèi)某排名前五的某家手機(jī)品牌全面“倒戈”百度一方，致使科大訊飛損失了一筆2億元的訂單。雖然科大訊飛迅速進(jìn)行了澄清，稱媒體過度解讀，但很可能這并非空穴來風(fēng)。果不其然，澄清話音剛落，百度的石錘再次落地。

報(bào)道稱，12月21日，百度宣布與華為達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，未來雙方將在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和內(nèi)容生態(tài)、AI平臺和技術(shù)等方面展開全方位深入合作，共同構(gòu)建多贏的移動和AI生態(tài)，推動人工智能應(yīng)用和全場景終端產(chǎn)業(yè)迅速升級，為消費(fèi)者帶來人工智能時代“更懂你、人性化”的智慧生活體驗(yàn)。

AI財(cái)經(jīng)社的報(bào)道說，華為手機(jī)是科大訊飛最早拿下的大客戶之一。今年10月，華為發(fā)布的年度旗艦機(jī)Mate 10仍搭載了科大訊飛的語音助手。不過，自打BAT打起了爭奪戰(zhàn)后，華為部分機(jī)型也已搭載上了百度的免費(fèi)語音技術(shù)。

除了市場動態(tài)之外，股市的直接反應(yīng)也成為影響科大訊飛“心情”的重要因素之一。自今年11月22日，科大訊飛股價創(chuàng)出74.76元的新高后，接下來一個月時間里，股價已經(jīng)跌到12月20日收盤的59.68元，波動幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出大盤平均水平。某種程度上，這代表了投資者對科大訊飛投資價值的判斷。

現(xiàn)在，不僅是手機(jī)市場，BAT與科大訊飛的爭奪戰(zhàn)也在其他戰(zhàn)場全面爆發(fā)，加上波動的股價，科大訊飛可能真的面臨“滑鐵盧”危險了。

實(shí)際上，對科大訊飛來說，智能手機(jī)也曾是其AI語音技術(shù)的重要載體。以國內(nèi)智能手機(jī)每年超過4億部的出貨量來看，無疑是智能語音技術(shù)應(yīng)用中單一體量最大的終端。但在這一地盤上，科大訊飛越來越遭受到來自于BAT的威脅。

可以說，華為、小米兩大主流手機(jī)廠商與百度在AI、內(nèi)容層面展開合作，很容易成為行業(yè)里的風(fēng)向標(biāo)，吸引更多手機(jī)品牌加入進(jìn)來。而他們之所以選擇百度，背后主要有兩大驅(qū)動力。

一是，對華為、小米等手機(jī)廠商來說，攝像頭、屏幕、芯片等硬件層面創(chuàng)新的機(jī)會越來越小，更新的周期越來越長，但接下來智能化應(yīng)用和服務(wù)體驗(yàn)的提升會是影響用戶換機(jī)決策的重要因素，所以手機(jī)廠商對AI技術(shù)和應(yīng)用的需求愈加強(qiáng)烈。

二是，對智能手機(jī)廠商來說，已經(jīng)不滿足于單一硬件銷售的收入模式，他們更期待在后續(xù)的應(yīng)用和服務(wù)上有所突破。百度在feed資訊流上已經(jīng)形成了從內(nèi)容生產(chǎn)到變現(xiàn)的成熟體系，既能幫助手機(jī)廠商提升用戶體驗(yàn)和活躍度、黏性，同時又能帶來可觀的廣告分成收入，華為、小米紛紛投入百度懷抱，恰恰是看到了這一利益。從這一維度對比的話，科大訊飛的優(yōu)勢就蕩然無存了。

我們并不否認(rèn)，科大訊飛經(jīng)歷了18年發(fā)展歷程，在智能語音領(lǐng)域鉆研技術(shù)，確實(shí)是唯一一家支持方言最多的智能語音技術(shù)提供商，只是隨著BAT的涌入，科大訊飛的優(yōu)勢正在被削弱。

但這些都是外因，根本還在于人工智能的第三方技術(shù)公司到底有沒有“護(hù)城河”，科大訊飛的智能語音技術(shù)的技術(shù)準(zhǔn)入壁壘到底有多高？在應(yīng)用場景越來越重要的今天，科大訊飛無法在各個細(xì)分賽道上布局。

商業(yè)模式模糊，AI到底給科大訊飛帶來了什么？

雖然各家都熱衷于蹭人工智能的熱點(diǎn)，但到底誰在AI身上賺到了真金白銀了呢？答案可能并不樂觀?？拼笥嶏w作為人工智能第一股，在人工智能收入上的表現(xiàn)也并非如外界所想的那樣，含金量也并不高。

根據(jù)科大訊飛發(fā)布的2017年上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，科大訊飛的營收主要來自于六大板塊，依次為支撐軟件占14.71%，教育產(chǎn)品為29.65%，互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)為12.41%，系統(tǒng)集成收入為28.25%，僅次于教育領(lǐng)域的收入，其余的IFLYTEK、大數(shù)據(jù)則為個位數(shù)占比。從科大訊飛公布的收入構(gòu)成結(jié)構(gòu)來看，并不能特別清晰地展現(xiàn)出來自于AI技術(shù)和產(chǎn)品的收入規(guī)模。但之前2016年的財(cái)報(bào)顯示，人工智能類主營業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)僅為20%左右，收入的大頭依然來自于信息集成、運(yùn)維、電信增值業(yè)務(wù)等非人工智能領(lǐng)域。

而且科大訊飛營業(yè)外收入占比也較高，其中絕大部分屬于來自于政府補(bǔ)貼，數(shù)據(jù)顯示，從2008年到2016年，政府補(bǔ)貼收入從1200萬元增至1.28億元，年均增長90%，政府補(bǔ)助占營業(yè)外收入的比例一直高居60%以上。除此外，教育行業(yè)類產(chǎn)品收入占到了科大訊飛的30%左右，其中有一部分涉及到智慧教室的人工智能技術(shù)，但也涵蓋了教育信息化的一些“打包式”產(chǎn)品，因此不能統(tǒng)一都打上人工智能的標(biāo)簽。

另外兩塊業(yè)務(wù)是系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及增值運(yùn)營產(chǎn)品，兩者加在一起為40.66%，比重相當(dāng)高。那么，這兩塊業(yè)務(wù)又與人工智能有多高的關(guān)聯(lián)度呢？前者的業(yè)務(wù)并不復(fù)雜，是我們熟知的信息工程和音頻監(jiān)控在內(nèi)的系統(tǒng)集成類產(chǎn)品。后者在今年《新財(cái)富》雜志的一篇標(biāo)題為《爭議科大訊飛對標(biāo)BAT的奇跡會發(fā)生嗎？》的分析性文章中有所“隱喻”，所謂的“電信增值產(chǎn)品運(yùn)營”，實(shí)質(zhì)上是為中國移動等電信運(yùn)營商提供的相關(guān)通訊增值服務(wù)，比如“彩鈴業(yè)務(wù)”，貢獻(xiàn)了不俗的利潤?？拼笥嶏w能吃上這塊“肥肉”，很大程度上是因?yàn)橹袊苿邮瞧鋯我蛔畲蠊蓶|，自然會鼎力支持科大訊飛。實(shí)際上，這項(xiàng)業(yè)務(wù)與人工智能間的關(guān)系同樣不太緊密。

對比的話，高通是一個相當(dāng)?shù)湫偷睦?，專利授?quán)和芯片收入幾乎占了公司營收的95%，是真正靠技術(shù)驅(qū)動利潤的公司。在全球范圍內(nèi)，英特爾、微軟等都屬此類。相比，科大訊飛2015年到2017年的技術(shù)授權(quán)收入分別為8151萬元、1.24億元、1.49億元，占營業(yè)收入的比重僅為3%-4%。如此分析的話，頭頂著人工智能光環(huán)的科大訊飛，來自于人工智能業(yè)務(wù)的收入占比如果僅為20%的話，很難談得上有多牢靠的“護(hù)城河”，市場一旦波動，會直接影響到科大訊飛在人工智能領(lǐng)域創(chuàng)造營收和利潤的能力。

相比那些擦邊球的人工智能概念股，科大訊飛的確是A股上根正苗紅的AI股。在股市上，科大訊飛被貼上了人工智能第一股的標(biāo)簽，市值最高沖到過1000億元。但其收入組成較為分散的結(jié)構(gòu)模式，

與其人工智能所標(biāo)榜的“身份”存在一定的落差。

業(yè)績增長出現(xiàn)天花板效應(yīng)，未來驅(qū)動力在哪？

科大訊飛本可以在人工智能的風(fēng)口上越飛越高，被輿論和投資者捧到手心，但頻頻遭受質(zhì)疑主要源于不甚理想的業(yè)績表現(xiàn)。10月18日，科大訊飛披露的第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.87億元，同比增長58.16%；凈利潤1.69億元，同比下降39.45%。這一消息發(fā)布后招致了投資者及證券分析專家們的質(zhì)疑。

長江商學(xué)院終身教授薛云奎是第一個跳出來拋出疑問的專家，他認(rèn)為，科大訊飛是一家“股市上的大公司，財(cái)報(bào)上的小公司”，表面看財(cái)務(wù)業(yè)績光鮮，實(shí)際上深入到收入和利潤兩個指標(biāo)看，含金量很低。比如近三分之一的收入來源于低毛利的信息工程與運(yùn)維、系統(tǒng)集成收入，這在一定程度上降低了銷售收入的含金量。最終，薛云奎給出結(jié)論：科大訊飛當(dāng)前的業(yè)務(wù)和增長情況撐不起千億元的市值，存在一定的“虛胖”的水分。

藍(lán)鯨發(fā)布的一份研報(bào)稱，科大訊飛已經(jīng)陷入到了“增收不增利”的怪圈中，2013-2016年科大訊飛凈利增長速度分別為52.75%、39.57%、12.63%和13.73%，呈現(xiàn)出一路走低的態(tài)勢。拿2016年來說，科大訊飛來自政府補(bǔ)貼、及訊飛皆成并入表內(nèi)的收益占凈利潤的49.79%。也就是說，科大訊飛2016年只有一半的利潤來自于其經(jīng)營業(yè)務(wù)所得，業(yè)績驅(qū)動力并非是人工智能主營收入。

其利潤增長遭遇天花板效應(yīng)，還有一個很大的原因：過去科大訊飛面對的是TO B的客戶，不需要投入太多的人力和營銷費(fèi)用，但隨著行業(yè)環(huán)境驟變，為了避免被邊緣化，科大訊飛不得不拓展TO C的市場，保持在人工智能領(lǐng)域“通吃”的姿態(tài)。結(jié)果顯而易見，這種商業(yè)模式和業(yè)務(wù)邏輯上的改變稀釋了利潤水平。比如2014年前，科大訊飛甚至沒有像樣的市場部，也很少在公開場合露面，市場活動少之又少，但進(jìn)入2016年，科大訊飛員工數(shù)量從2982人增長到了5940人，增長了近兩倍。截止到2017年9月，數(shù)量突破7000人，預(yù)計(jì)明年上半年將擴(kuò)張到1萬人。其中僅僅是北京分公司的團(tuán)隊(duì)就從300人增到了800人，不得不從五道口搬到了中關(guān)村軟件園的辦公樓。

而且轉(zhuǎn)向消費(fèi)級市場后，科大訊飛意圖打造自己的入口級產(chǎn)品，發(fā)布了多款智能硬件產(chǎn)品，比如與京東合作的叮咚智能音箱，但上市兩年銷量都沒突破10萬臺。《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道稱，為了配合這種策略，科大訊飛營銷方面的投入費(fèi)用劇增，從2014年開始，科大訊飛市場推廣費(fèi)用與日俱增，2016年總體營銷費(fèi)用增幅高達(dá)60%，超過6億元?？拼笥嶏w公司董秘江濤也承認(rèn)：今年上半年近3億元的毛利，很大一部分都鋪在了全國渠道和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上。

思必馳、云知聲、BAT“編織”了一張網(wǎng)

危機(jī)或許才剛剛開始。

一家企業(yè)的市值很大程度上取決于未來的發(fā)展空間，但在人工智能概念火爆后，智能語音賽道上變得越來越擁擠，不僅有BAT這樣大塊頭的企業(yè)集中涌入，更有思必馳、云知聲這樣的垂直智能語音企業(yè)的“狙擊”。以往科大訊飛是一家獨(dú)大，如今在智能家居、車載、教育、醫(yī)療等各個人工智能的子應(yīng)用場景中，兇悍闖入的對手“編織”一張巨大的天羅地網(wǎng)，給科大訊飛施加了壓力。

2017年11月15日，科技部召開新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃暨重大科技項(xiàng)目啟動會，百度、阿里、騰訊、科大訊飛四家企業(yè)進(jìn)入名單，其中百度建設(shè)自動駕駛平臺，阿里云構(gòu)建城市大腦平臺，騰訊建設(shè)智能醫(yī)療影像開放創(chuàng)新平臺，科大訊飛搭建智能語音新一代人工智能開放創(chuàng)新平臺。表面看起來，科大訊飛與BAT大鱷們站到了一個陣營中，但其實(shí)BAT們早就開始“圍剿”科大訊飛了，從合作方變?yōu)楦偁帉κ帧?/span>

AI財(cái)經(jīng)社發(fā)布的《保衛(wèi)科大訊飛》一文在行業(yè)里就引發(fā)了軒然大波，報(bào)道稱，BAT本來都是科大訊飛的客戶，但如今他們都開始用自己的語音技術(shù)。騰訊QQ自2006年是科大訊飛的客戶，目前所有語音端都采用自己的技術(shù)；阿里的淘寶、支付寶電話客服質(zhì)檢，天貓精靈、優(yōu)酷、蝦米音樂也開始應(yīng)用自己的語音技術(shù)。百度更是如此，其人工智能兩翼之一的DuerOS平臺直接將語音識別技術(shù)能力免費(fèi)開放出去，深入到手機(jī)、智能電視、影音娛樂、出行、O2O、翻譯、教育等各個細(xì)分場景?？拼笥嶏w不得不面對BAT這樣的巨頭的威脅。今年10月24日，科大訊飛舉辦首個開發(fā)者大會，拿出10.24億元基金扶持開發(fā)者，與BAT徹底站到對立面上。

除此，教育、醫(yī)療兩個領(lǐng)域是科大訊飛的關(guān)鍵戰(zhàn)場，深耕多年，三分之一的員工都扎到教育市場上，營業(yè)收入中也有三分之一來自教育領(lǐng)域。但現(xiàn)在的教育市場也遭新興企業(yè)“搶食”，比如在口語考試、口語測試等領(lǐng)域異軍突起的思必馳，2014年剝離出去成立馳聲科技公司，已經(jīng)成口語評測技術(shù)授權(quán)和口語考試解決方案上的引領(lǐng)者，與各家教育機(jī)構(gòu)合作頗多。思必馳則在智能家居、車載后視鏡等領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟。同樣，云知聲在醫(yī)療領(lǐng)域構(gòu)筑了防線，提供跨硬件平臺、跨應(yīng)用場景的軟硬一體化解決方案，在國內(nèi)多家三甲醫(yī)院實(shí)現(xiàn)了規(guī)?；涞?。

對手還遠(yuǎn)不止這幾家。根據(jù)CB Insights的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人工智能的初創(chuàng)企業(yè)在2011年只有70家，2015年已暴漲6倍，增至400家。僅2016年一季度就有超過200家與人工智能相關(guān)的初創(chuàng)公司完成融資，總金額超過15億美元。全球VC/PE投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫Pitchbook的數(shù)據(jù)顯示，2012-2016年，全球人工智能領(lǐng)域每年的投資額維持在100億美元量級，谷歌、亞馬遜、蘋果等巨頭引領(lǐng)，明星初創(chuàng)獨(dú)角獸不斷涌現(xiàn)，面向醫(yī)療、金融、安防、教育、交通、物流等的企業(yè)級和消費(fèi)級AI應(yīng)用層出不窮。

就像《保衛(wèi)科大訊飛》文章給出的結(jié)論：近20年的技術(shù)積累能為科大訊飛暫時構(gòu)筑一個壁壘，但不得不說，這個壁壘在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速迭代的模式下，將會很快瓦解。雖然科大訊飛董事長劉慶峰給出了回應(yīng)——人工智能的市場廣闊，足以容得下千帆競發(fā)。但事實(shí)上，科大訊飛早已感受到了威脅，并匆匆忙忙地打響了保衛(wèi)戰(zhàn)。