小米CDR報告：生態(tài)鏈構(gòu)建趨于完善，營收良好利潤欠缺
6月11日上午證監(jiān)會披露了小米集團(tuán)CDR（Chinese Depository Receipt，指中國存托憑證。）的招股書，中信證券股份有限公司作為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。
小米表示公司是一家以手機(jī)、智能硬件和 IoT （指Internet of things，即物聯(lián)網(wǎng)，具備信息感應(yīng)功能的實(shí)物裝置網(wǎng)絡(luò)，可進(jìn)行智能識別、定位、追蹤、監(jiān)控及管理。）平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，已累計投資了超過 210 家生態(tài)鏈企業(yè)，其中超過90 家公司專注于發(fā)展和生產(chǎn)智能硬件產(chǎn)品。
小米的產(chǎn)品業(yè)務(wù)
招股書顯示小米的產(chǎn)品功能、形態(tài)及模式，大體上可以劃分為智能手機(jī)、IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品。
1、智能手機(jī)
公司的智能手機(jī)產(chǎn)品主要包括小米 MIX 系列、小米系列和紅米系列，其中小米 MIX
系列為公司智能手機(jī)的高端旗艦機(jī)型，包括小米 MIX 2S 和小米 MIX 2；小米系列定位
為旗艦機(jī)和中高端機(jī)型，主打產(chǎn)品包括旗艦機(jī)型小米 Note 3、小米 6 等，中高端機(jī)型小
米 5C、小米 5X/小米 A1、小米 Max 2 等；紅米系列定位為中端和入門機(jī)型，包括紅米
Note 5/5 Pro、紅米 5 Plus、紅米 5/5A、紅米 Note 5A/紅米 Y1 等。
2、IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品
公司通過自產(chǎn)及與生態(tài)鏈企業(yè)合作的方式構(gòu)建了自身的 IoT 和生活消費(fèi)產(chǎn)品體系。其中硬件產(chǎn)品覆蓋范圍廣闊，包括自產(chǎn)的智能電視、筆記本電腦、路由器、AI 音箱，與生態(tài)鏈企業(yè)合作生產(chǎn)的移動電源、手環(huán)、空氣凈化器、凈水器、掃地機(jī)器人、智能平衡車等；除此之外，公司還與生態(tài)鏈企業(yè)合作生產(chǎn)了廣泛的生活消費(fèi)產(chǎn)品，包括箱包、床墊、家具、出行工具、玩具等，構(gòu)建了豐富的生活消費(fèi)產(chǎn)品體系。
3、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品
公司的智能手機(jī)終端均搭載由公司基于安卓內(nèi)核所自主研發(fā)的 MIUI 操作系統(tǒng)。MIUI 是公司生態(tài)系統(tǒng)的核心組成部分，將公司的智能硬件與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)成功地結(jié)合在一起。基于手機(jī)終端、MIUI 以及各種移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，公司為廣大用戶提供豐富的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)產(chǎn)品，包括小米應(yīng)用商店、小米瀏覽器、小米視頻和小米音樂等。
在 MIUI 體系之外，公司還通過小米商城網(wǎng)站及 APP、全網(wǎng)精選電商平臺“有品”、智能硬件控制中心“米家 APP”等多種渠道向全網(wǎng)用戶提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。這些服務(wù)拓展了公司的用戶群體，讓小米整體生態(tài)更加豐富、活躍和繁榮。
小米的用戶基礎(chǔ)
據(jù)招股書信息顯示，2018年3月，MIUI月活躍用戶約1.9億。特意強(qiáng)調(diào)了“米粉”的重要意義：他們忠誠于小米品牌、積極參與小米平臺、并積極為公司的產(chǎn)品研發(fā)提供建議。2018 年 3 月 MIUI 論壇有超過 900萬月活躍用戶。
小米的商業(yè)模式
小米集團(tuán)以創(chuàng)新和效率為根基。作為一家由工程師和設(shè)計師創(chuàng)建的公司，公司崇尚大膽創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)文化，并不斷探索前沿科技；同時，公司不懈追求效率的持續(xù)提升，致力于降低運(yùn)營成本，并同時把效率提升產(chǎn)生的價值回饋給用戶。小米集團(tuán)給自己的定位是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，其主體的業(yè)務(wù)主要為下列三個方面：
（1）硬件方面。小米的硬件公司提供一系列自主開發(fā)以及與生態(tài)鏈企業(yè)共同開發(fā)的硬件產(chǎn)品，所有產(chǎn)品均專注于創(chuàng)新、質(zhì)量、設(shè)計和用戶體驗(yàn)。公司致力于將產(chǎn)品定位在廣大用戶可接受的價位，以確保廣泛的接受程度及高留存水平。在核心產(chǎn)品方面，公司專注于設(shè)計和研發(fā)一系列先進(jìn)的硬件產(chǎn)品，包括智能手機(jī)、筆記本電腦、智能電視、AI 音箱和智能路由器。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入的大部分來自于銷售智能手機(jī)。
（2）新零售。高效的全渠道新零售體系是公司增長策略的核心組成部分，使公司能在高效運(yùn)營的同時擴(kuò)展用戶覆蓋范圍并提升用戶體驗(yàn)。成立以來，小米一直專注于產(chǎn)品的線上直銷，
以達(dá)到效率最大化，并通過互聯(lián)網(wǎng)與用戶建立直接聯(lián)系。根據(jù) IDC 統(tǒng)計，2018 年第一季度公司在中國境內(nèi)和印度的線上智能手機(jī)出貨量均排名第一。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，按2017 年級 2018 年第一季度成交總額計，公司的線上直銷平臺小米商城已成為中國第三大3C與家電線上零售直銷平臺；艾瑞咨詢數(shù)據(jù)還顯示，從商品成交總額來看，小米在 2017 年及 2018 年第一季度還是印度第三大線上零售直銷平臺。
2015 年以來，公司通過自營小米之家門店擴(kuò)大了線下零售直銷網(wǎng)絡(luò)，從而擴(kuò)大公司的覆蓋范圍并提供更豐富的用戶體驗(yàn)，在實(shí)行線上線下同品同價的同時，保持了與線上渠道相同的運(yùn)營效率。根據(jù)艾瑞咨詢，2017 年公司自營小米之家店面的坪效在全球零售連鎖店中排名第二。公司高效的全渠道銷售策略使公司能夠以厚道的價格向最廣泛的用戶群體提供產(chǎn)品。
（3）互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。公司通過提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)讓用戶擁有完整的移動互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)。2018 年 3 月，公司基于安卓的自有操作系統(tǒng) MIUI 擁有約 1.9 億月活躍用戶。MIUI 與安卓生態(tài)系統(tǒng)充分融合，可以兼容安卓生態(tài)系統(tǒng)上的所有移動應(yīng)用程序，為公司提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)搭建了開放平臺，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)主要包括內(nèi)容、娛樂、金融服務(wù)和效能工具等。
同時招股書公布了2018年1月~3月的財報數(shù)據(jù)，公司前三個月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入344.12億元，但其營業(yè)利潤虧損是個不容忽視的問題。小米在新零售業(yè)務(wù)上取得了開拓性的第一成績，借助于此次CDR招股小米是否會實(shí)現(xiàn)突破值得日后觀察。
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責(zé)任編輯：張曉寶
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