最近ICO太泛濫了，以至于各種傳銷組織肆無忌憚地利用區(qū)塊鏈的技術(shù)和概念來圈錢（騙錢），這種瘋狂傳導到一些本身具備一定價值的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司之后，給我們這些股權(quán)投資人帶來的壓力就是：
準備ICO的項目都TMD太貴了?。?！
所以，我最近雖然在區(qū)塊鏈領(lǐng)域100%投入，卻真的下不了手，貴的離譜。如果不是區(qū)塊鏈項目，沒有ICO的火爆，3000萬估值我都要想一夜的項目，今天給我報3億估值而且還是打了五折的優(yōu)惠價。我知道，他們ICO的那天分分鐘都能拿到3000個BTC（價值1億RMB），因為更爛的項目都已經(jīng)拿到了，他們沒理由拿不到，所以人家給我打五折報3億估值，也算很給面子了。
其實，我一直希望監(jiān)管能介入ICO領(lǐng)域，打壓一下不負責任的騙子們的囂張氣焰，也順便讓想著一夜暴富的韭菜們洗洗睡吧，不要把區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)的起步估值拉高10倍，因為這并不合理，一家公司不會因為天使輪融了3千個比特幣就確保成功率上升，融資額和成功率并不一定成正比，相反可能早期拿了太多比特幣，反而導致心態(tài)扭曲而失敗率提高。
但是最近ICO的瘋狂和數(shù)字貨幣交易所各種代幣價格瘋漲，讓我看到了“流動性”對于投資人的價值：
流動性越大的地方，泡沫就會越大。
沒有流動性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，泡沫就會很小，甚至沒有。就像我們天使投資的很多項目，要鎖定7年甚至更長，中間有投資人想提前出來，即便資產(chǎn)很好，但是可能也要打折出售。
對于區(qū)塊鏈、比特幣、代幣經(jīng)濟學以及ICO，我做過很多學習和思考，也做了100多頁的PPT，給內(nèi)部做過好幾場3小時的深度分享（僅限內(nèi)部分享，不對外）。這真是時代賦予我們最大的機會，這個勢能遠超1997年的互聯(lián)網(wǎng)。
但我說的不是ICO，我說的是代幣經(jīng)濟學。
區(qū)塊鏈這個技術(shù)能讓一家初創(chuàng)企業(yè)以極低的成本發(fā)行一個生態(tài)內(nèi)循環(huán)的代幣（Token），我一再強調(diào)，這是產(chǎn)品層面的應用代幣，不是股權(quán)鏡像的權(quán)益代幣，這兩者有著本質(zhì)的區(qū)別。市場上90%的ICO所出售的Coin，在設(shè)計上都是總量恒定的，鏡像公司未來收益權(quán)的權(quán)益代幣，這其實是變相的股權(quán)融資，是違反證券法的非法集資。雖然沒有觸碰法幣，但通過第一次公開出售虛擬代幣ICO得來的BTC和ETH等都有高度的流通性，監(jiān)管部門并不傻，只是不想因噎廢食，給了大家一個寬容的創(chuàng)新環(huán)境而已。
但很多投機分子和缺乏創(chuàng)新思維的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者卻依然在白皮書上承諾用公司未來的收益給代幣持有者們分紅（或者回購代幣），這是對區(qū)塊鏈技術(shù)以及代幣經(jīng)濟學的侮辱。
我在我們內(nèi)部，跟我們的CEO們說：
應用代幣（Token）能夠換取的是你生產(chǎn)的產(chǎn)品或者服務，所以絕對不能總量恒定。沒有任何一家公司會說，我們生產(chǎn)的彩電只有1萬臺，絕不多賣。大部分情況下，只有證券（股票）才需要恒定的總量，產(chǎn)品和服務應該是盡可能無限提供的，有多少人買我就生產(chǎn)多少賣，高興都來不及呢。那些總量恒定的代幣（Token）設(shè)定，本質(zhì)上都走在股權(quán)眾籌的灰色地帶！是違背產(chǎn)品銷售思維的。
P.S. 限量級奢侈品等特殊商品和會員資格憑證確實會限定總量，但這不是我們所說的大眾消費品和服務種類，不是這里討論的范圍。
區(qū)塊鏈代幣經(jīng)濟學的核心是用代幣（Token）激活內(nèi)部生態(tài)，能讓一個初創(chuàng)公司第一天就像一個生態(tài)大公司一樣運作，這對管理的挑戰(zhàn)很大，但是區(qū)塊鏈賦予了去中心化自組織管理的體系和工具，賦予了生態(tài)內(nèi)用于流通和激勵機制的代幣，這一切都比過去要簡單的多。著這里通過ICO獲得資金，本質(zhì)上是“預售產(chǎn)品”，不是“股權(quán)眾籌”；是把產(chǎn)品或者產(chǎn)品的使用憑證預售給未來的消費者，而不是把公司的股份變成加密數(shù)字貨幣分發(fā)給股權(quán)投資人。
90%的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者，都用錯了ICO，導致整個行業(yè)迅速的被投機者爆炒，也迅速的引起了監(jiān)管的高度重視，這對那些踏踏實實想利用區(qū)塊鏈技術(shù)和代幣經(jīng)濟學理論做點生態(tài)項目的創(chuàng)業(yè)者來說，是巨大的影響。對我們這些區(qū)塊鏈領(lǐng)域的價值投資人來說，也是巨大的阻礙。天使投資這種高風險的投資階段，竟然要跟“二級市場的散戶”來競爭，估值被拉高10倍，這真是太瘋狂了。我還是希望ICO回到私募時代，面向合格投資人做私募ICO，而不是面向大眾直接公開售賣，這么做泡沫太大了，將來受害者真的會波及到損失承受能力很弱大爺大媽們。
區(qū)塊鏈代幣經(jīng)濟學的認知，是最容易變現(xiàn)的認知。掌握了這種認知，再重新設(shè)計商業(yè)模式，可以大幅度縮短項目發(fā)展周期，快速取得市場認可。
因為通過去中心化的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，去中心化的信任機制，優(yōu)秀的產(chǎn)品邏輯和生態(tài)共識機制的設(shè)計，符合人性和經(jīng)濟學規(guī)律的生態(tài)激勵機制的經(jīng)濟模型，可以在短時間內(nèi)讓產(chǎn)品引爆。早期參與到生態(tài)建設(shè)中的每個角色，都能夠通過代幣得到激勵。
P.S. 生態(tài)激勵的意義：不僅作者能得到合理回報，讀者也能分到廣告費，參與傳播的人也能得到獎勵。
但是，是否要提前預售代幣給未來潛在的用戶，就像一個以廣告為主要商業(yè)模式的項目，是否要通過代幣預售來提前收到一部分廣告費，當做自己早期開發(fā)的經(jīng)費，這個取決于公司現(xiàn)在是否缺少啟動資本和運營經(jīng)費。但是預收廣告費和預售股權(quán)（未來權(quán)益）有著本質(zhì)的區(qū)別。預先購買廣告費（代幣）的廣告主，并未期待廣告費代幣會有巨大的增值空間，公司能給的承諾是現(xiàn)在提前預付廣告費，會比將來有一定的折扣；但是購買股權(quán)的投資人對“股價”（幣價）的上升是有明確的預期的，而且在ICO火爆的今天，他們的預期往往是10倍以上的。
代幣是產(chǎn)品和服務預售的最佳窄體，但90%的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者卻用在了股權(quán)眾籌上，這是創(chuàng)新力缺失的表現(xiàn)，悲哀！
希望未來我們PreAngel的CEO們能帶個好頭，設(shè)計一些真正符合產(chǎn)品預售定位的代幣Token，在自己的官網(wǎng)平臺預售給未來的潛在客戶和買家（而非股票投機者），我也會親自幫助那些真正在做價值創(chuàng)造的企業(yè)家們，利用區(qū)塊鏈的技術(shù)，引入代幣經(jīng)濟學的精髓，設(shè)計好內(nèi)部生態(tài)系統(tǒng)的經(jīng)濟模型，把時代賦予我們的技術(shù)工具在現(xiàn)有的法律框架體系內(nèi)用到極致。
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