流媒體巨頭奈飛（Netflix）周一美股盤(pán)后公布了強(qiáng)勁的2018年一季度財(cái)報(bào)。
第一財(cái)季公司營(yíng)收37億美元，略高于市場(chǎng)預(yù)期的36.9億美元。每股收益EPS 0.64美元，與預(yù)期持平。當(dāng)季自由現(xiàn)金流為負(fù)2.87億美元，小于去年四季度的負(fù)5.24億美元。公司維持2018年自由現(xiàn)金流為負(fù)30-40億美元的預(yù)期，并預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年都不會(huì)有正的自由現(xiàn)金流。
（上圖來(lái)自金融博客Zerohedge截圖）
該季度總訂閱用戶凈增740萬(wàn)，遠(yuǎn)超公司此前預(yù)期的增加635萬(wàn)和市場(chǎng)預(yù)期的增加643萬(wàn)。去年四季度新增833萬(wàn)，曾創(chuàng)公司史上單季新高。截至一季度末，奈飛總訂閱用戶為1.25億人。
其中，一季度的美國(guó)本土注冊(cè)用戶凈增196萬(wàn)，大于公司此前預(yù)期的增加145萬(wàn)；海外市場(chǎng)注冊(cè)用戶凈增546萬(wàn)，大于公司預(yù)期的增加490萬(wàn)。付費(fèi)用戶同比增長(zhǎng)25%，并占新增注冊(cè)用戶總數(shù)的95%，非付費(fèi)用戶大多為試用期的新用戶。
Q2指引利好 市值或邁過(guò)1400億美元
奈飛的二季度財(cái)報(bào)指引也非常亮眼。
預(yù)計(jì)第二財(cái)季EPS為0.79美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的0.65美元；預(yù)計(jì)二季度營(yíng)收39.3億美元，大于市場(chǎng)預(yù)期的38.9億美元；預(yù)計(jì)訂閱用戶新增620萬(wàn)，大于預(yù)期的483萬(wàn)，其中美國(guó)本土新增用戶120萬(wàn)，國(guó)際新增用戶500萬(wàn)，大于預(yù)期的96.3和387萬(wàn)。
奈飛周一收跌1.24%，報(bào)307.78美元，為3月26日以來(lái)最高，今年以來(lái)累漲了60.3%。財(cái)報(bào)公布前，股價(jià)盤(pán)后小幅波動(dòng)轉(zhuǎn)跌，但利好的財(cái)報(bào)公布后最高漲超8%，觸及330美元，接近3月9日所創(chuàng)歷史新高331美元。
截至周一收盤(pán)，奈飛市值接近1336億美元，去年四季報(bào)后首次邁過(guò)了1000億美元大關(guān)。彭博社觀察發(fā)現(xiàn)，算上盤(pán)后的股價(jià)變動(dòng)，奈飛的市值已沖破1400億美元，遠(yuǎn)超2014年底的200億美元市值。過(guò)去一年來(lái)，奈飛每個(gè)季報(bào)都跑贏預(yù)期，代表公司成長(zhǎng)趨于穩(wěn)定。
華爾街關(guān)注：用戶增長(zhǎng)和燒錢(qián)速度能否持續(xù)
華爾街見(jiàn)聞曾援引點(diǎn)拾投資分析稱，奈飛財(cái)報(bào)中最重要的數(shù)據(jù)是訂閱用戶數(shù)。去年10月奈飛曾將基礎(chǔ)訂閱套餐提價(jià)了10%，但去年四季度的新增訂閱用戶數(shù)創(chuàng)新高，今年一季度表現(xiàn)也好于預(yù)期，說(shuō)明奈飛正在保持“量?jī)r(jià)齊升”的商業(yè)模式，被華爾街喜愛(ài)。
用戶數(shù)增長(zhǎng)，除了與美國(guó)電影電視文化的全球性輸出有關(guān)，也來(lái)自奈飛對(duì)優(yōu)質(zhì)及原創(chuàng)內(nèi)容的持續(xù)投入。公司維持2018年內(nèi)容投資75億到80億美元的預(yù)期，與去年的60億美元相比，代表燒錢(qián)力度加大。
奈飛聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Reed Hastings在4月14日（上周六）公司21歲“生日”之際，于加拿大溫哥華參加TED演講時(shí)表示，如果將內(nèi)容投入放大到全球視野，并與傳統(tǒng)媒體巨頭迪士尼相比的話，80億美元的上限“還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠”。
華爾街見(jiàn)聞曾提到，盡管基于訂戶規(guī)模、分發(fā)渠道和內(nèi)容陣營(yíng)實(shí)現(xiàn)了全球規(guī)模效應(yīng)，高盛、摩根大通、摩根士丹利、麥格理等主流投行都上調(diào)了奈飛的目標(biāo)價(jià)到至少328美元，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞研究在一個(gè)月前押注奈飛股價(jià)會(huì)跌回300美元，理由是內(nèi)容支出和舉債規(guī)模在長(zhǎng)期無(wú)法持續(xù)：
“奈飛今年的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支預(yù)計(jì)為20億美元，幾乎比去年的13億美元翻倍，代表在亞馬遜、HBO和迪士尼等競(jìng)爭(zhēng)壓力下，流媒體新銳巨頭奈飛的獲客更為困難。2018年的內(nèi)容開(kāi)支預(yù)計(jì)為80億美元，到2020年前的內(nèi)容承諾投資合計(jì)為280億美元，并主要通過(guò)債券來(lái)融資，這些內(nèi)容合同能否完全變現(xiàn)或成功制作，還不得而知。”
奈飛新戰(zhàn)略：增加已有訂閱用戶深度參與
知名美股研投網(wǎng)站The Motley Fool曾在2月撰文稱，強(qiáng)勁的付費(fèi)訂閱用戶增長(zhǎng)和不斷改善的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，成為投資者認(rèn)可奈飛繼續(xù)燒錢(qián)換取市場(chǎng)份額的做法。但畢竟美國(guó)本土市場(chǎng)趨于飽和，奈飛才開(kāi)始向全球市場(chǎng)擴(kuò)張，預(yù)計(jì)奈飛將轉(zhuǎn)向深入挖掘已有訂閱用戶的需求。
奈飛也在本次財(cái)報(bào)聲明中表示，增加了對(duì)原創(chuàng)網(wǎng)劇的營(yíng)銷(xiāo)支出，以求增加觀看的密度、增加用戶與每個(gè)原創(chuàng)劇的對(duì)話與互動(dòng)。公司還提到了新增與Comcast、英國(guó)Sky電視、T-Mobile等歐美電信運(yùn)營(yíng)商的數(shù)據(jù)包套餐捆綁，認(rèn)為可以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有訂閱用戶的“追加銷(xiāo)售”。
點(diǎn)拾投資曾提到，正在視頻內(nèi)容付費(fèi)的習(xí)慣培養(yǎng)起來(lái)后，視頻電視行業(yè)的進(jìn)入壁壘不斷增加，但有能力的傳統(tǒng)媒體巨頭和科技公司也借此在護(hù)城河內(nèi)開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。
迪士尼、亞馬遜和蘋(píng)果等公司都將在今年發(fā)力原創(chuàng)視頻內(nèi)容領(lǐng)域，奈飛最直接的對(duì)手迪士尼曾在上月大規(guī)模調(diào)整公司架構(gòu)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)流媒體業(yè)務(wù)大刀闊斧地整合，目標(biāo)直指奈飛。21世紀(jì)福克斯還考慮將旗下大部分資產(chǎn)出售給迪士尼，如果大型傳統(tǒng)媒體公司開(kāi)始聯(lián)手對(duì)抗奈飛，截留供給奈飛的“便宜”內(nèi)容，奈飛的處境會(huì)更加孤立無(wú)援。
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