然而，光環(huán)背后，比特大陸也有無奈和尷尬。

國內(nèi)對數(shù)字貨幣及挖礦產(chǎn)業(yè)持續(xù)監(jiān)管，以礦機出售為主要營收的比特大陸必然也受政策影響。

比特大陸目前處于上市關(guān)口，礦機營收占比達90%以上的現(xiàn)狀，多少會讓投資者感到擔憂。

進軍AI芯片領(lǐng)域，面對英特爾、AMD等國際巨頭，前途不定。

數(shù)字貨幣不能對接實體經(jīng)濟，這是國內(nèi)不認可數(shù)字貨幣的主要原因。同樣地，與數(shù)字貨幣相關(guān)的礦圈企業(yè)自然也得不到政府大力扶持，這可能是比特大陸轉(zhuǎn)型發(fā)力AI芯片的重要原因之一。

7月18日，胡潤研究院發(fā)布《2018第二季度胡潤大中華區(qū)獨角獸指數(shù)》，比特大陸?yīng)毥谦F指數(shù)位居企業(yè)名單第13位。

7月23日，比特大陸又傳融資消息，這輪Pre-IPO輪融資中，潛在投資方包括騰訊、GIC（新加坡政府投資公司）、阿布扎比投資局和加拿大養(yǎng)老基金等。此前，紅杉資本、IDG等知名投資機構(gòu)已經(jīng)投資了比特大陸。

獵云財經(jīng)從一位現(xiàn)居美國的知情人士手中獲得比特大陸Pre-IPO融資項目資料。從資料看，比特大陸新業(yè)務(wù)線布局了加密數(shù)字貨幣交易所，并計劃投資30家區(qū)塊鏈金融創(chuàng)業(yè)公司。

有知情人士透露，比特大陸已經(jīng)正式啟動上市準備工作。這幾天，Pre-IPO輪就會完成交割，此輪融資馬上就關(guān)閉了。

營收集中單一

有投資人告訴獵云財經(jīng)，比特大陸計劃在8月30日向香港聯(lián)交所提交初次上市申請表，年底完成上市。主承銷商為中金公司。

這幾天，比特大陸5-10億美元的Pre-IPO輪融資很可能準備交割了。有消息透露，吳忌寒已簽署TS（投資意向書），本輪融資馬上Close。

比特大陸上市將是全球范圍內(nèi)礦機生產(chǎn)商最大規(guī)模IPO，不過，中國區(qū)塊鏈第一股還是被嘉楠耘智搶走。

5月份，嘉楠耘智已經(jīng)向港交所提交IPO申請，預計8月份完成IPO，估值大約120-180億美元。

礦機廠商上市令人振奮，但這些廠商都面臨相同問題，營收集中、單一。

根據(jù)公開資料顯示，在比特大陸營收占比中，礦機出售業(yè)務(wù)營收占總營收達到90%以上。主營業(yè)務(wù)中，除了礦機生產(chǎn)銷售，還包括營收貢獻比例較小的自營挖礦、礦池、云服務(wù)等業(yè)務(wù)。

在獵云財經(jīng)獲得的獨家項目資料上，比特大陸可計算的收入來自礦機售賣和采礦本身產(chǎn)生的收入。其中包括采礦池的管理費用、云服務(wù)器的出租費用和礦場的采礦收入等。

在礦機業(yè)務(wù)上，2017年比特幣礦機出貨量達到94萬臺，占全球出貨總量66.6%；產(chǎn)品算力占全球總算力的60%。

2017年營收25億美元，凈利潤11億美元，已超越展訊，成為僅次于華為海思的大陸第二大IC設(shè)計公司。

根據(jù)來自供應(yīng)鏈的消息顯示，2017年12月，比特大陸最新的ASIC芯片訂單已經(jīng)投給了臺積電10nm制程，據(jù)說訂單量甚至已經(jīng)超過華為海思的麒麟970處理器。

2018年Q1收入20億美元，凈利潤10億美元。

礦池業(yè)務(wù)上，管理費根據(jù)模式不同分1%和2.5%兩種，比特幣17年產(chǎn)出65.7萬枚，對應(yīng)價值70億美元，按照40%的礦池市場占有率，對應(yīng)收入大約為5000萬美元（因市場價格波蕩大，只能粗略估算）。

其他未記算收入包括自己挖掘的數(shù)字貨幣及其增值帶來的收入，主要為BTC和BCH。

從其財務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，比特大陸的營收基本來源于礦機售賣，礦池服務(wù)費和挖礦收入占比不多。這種單一的營收結(jié)構(gòu)多少讓投資者有所顧忌。

更為嚴重的是，比特大陸這種單一的礦機售賣業(yè)務(wù)不僅受數(shù)字貨幣價格波動影響，還對國內(nèi)監(jiān)管政策十分敏感。

詹克團帶領(lǐng)比特大陸進軍AI芯片市場，應(yīng)該也有以上因素的考量。

不過，比特大陸AI芯片領(lǐng)域一旦打開局面，就可以抵御上述不確定因素帶來的營收風險。同時，礦機售賣業(yè)務(wù)營收單一的情況也會改觀。很多投資人對AI芯片的布局充滿期待。

在技術(shù)上，比特大陸顯然是國內(nèi)的實力派。去年11月，比特大陸就發(fā)布了全球首款自主研發(fā)的AI芯片——Sophon BM1680。

今年9月，比特大陸推出了7nmASIC產(chǎn)品，成為全球最先推出7nmASIC應(yīng)用的企業(yè)之一。

“比特大陸技術(shù)過硬，這是他們礦機能夠賣得好的根本原因。不過，在AI芯片這條賽道上，可能要走更長的路。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

監(jiān)管下的礦圈生態(tài)

“在國內(nèi)，數(shù)字貨幣只有對接實體經(jīng)濟才會有出路。礦圈內(nèi)的企業(yè)要能服務(wù)實體經(jīng)濟才有未來。”一位資深數(shù)字貨幣觀察人士對獵云財經(jīng)說。

自去年“9·4”以來，在肅清了ICO以及數(shù)字貨幣交易所后，國內(nèi)監(jiān)管開始對挖礦產(chǎn)業(yè)進行限制。

今年1月份就有知情人士傳出，央行召開閉門會議，要求限期關(guān)停比特幣礦場。

知情人士稱：“各級政府將被要求通過向下排查的方式，摸清轄區(qū)內(nèi)礦場的數(shù)量和位置，再向上申報。”

從年初到現(xiàn)在，各級政府排查清退礦場從未間斷。這一點可以從一個小礦工的遷徙之路看出政策端倪。

一位受訪小礦工描述道：“今年，我的礦機搬了三次家。從湖北到四川，從四川又搬到天津，然后從天津又搬到云南。每次搬家，真的就像打游擊一樣。但是，搬家路上耽誤的時間成本和影響的收益沒人賠，政策原因?qū)儆诓豢煽匾蛩?，我們也不好找托管礦場賠錢。”

“從年初到現(xiàn)在，不斷有消息從私底下傳來。大概意思是，不知道什么時候，監(jiān)管就會排查一下礦場。沒辦法，我的礦機就跟著托管礦場不斷搬家。”受訪礦工說。

“挖礦是一個高耗能的事情，對于挖礦者來說，要降低成本就必須選擇電價相對便宜的地方。但是，這會給地方用電造成一定影響，沒有辦理合法手續(xù)的企業(yè)會面臨違規(guī)風險。”盈科律師事務(wù)所高級合伙人王玉順律師在接受獵云財經(jīng)采訪時說道。

數(shù)字貨幣監(jiān)管相關(guān)人士曾表示，目前國內(nèi)很多高層認為，礦場利用地方電力補貼，獲得廉價電，挖礦消耗大量能源，本質(zhì)上這是務(wù)虛的，對實體經(jīng)濟沒有太大幫助。

一直以來，監(jiān)管層對比特幣生產(chǎn)環(huán)節(jié)持謹慎態(tài)度。

礦場也很無奈。“礦場一般都選擇在偏遠地區(qū)，搬家會帶來很大的運輸成本，還會給機器帶來磨損。”一位礦場負責人說。

就在幾天前，國內(nèi)監(jiān)管層對礦圈行業(yè)又下發(fā)了清退文件。7月23日，有媒體報道，新疆維吾爾自治區(qū)經(jīng)濟和信息化委員會近期發(fā)布了《關(guān)于清退違規(guī)用電“挖礦”企業(yè)的通知》。

根據(jù)通知要求，清退違規(guī)用電“挖礦”企業(yè)責任主體，且于2018年8月30日前完成違規(guī)用電“挖礦”企業(yè)清退工作。

清退范圍包括：未按照國家法律法規(guī)辦理企業(yè)工商注冊、稅務(wù)登記、社保五險等手續(xù)的違規(guī)用電“挖礦”企業(yè)；未與當?shù)毓╇姽竞炗営秒姾贤倪`規(guī)用電“挖礦”企業(yè)。

國外區(qū)塊鏈媒體Coindesk報道稱，一位官員已經(jīng)向CoinDesk證實了這份文件的真實性，稱它是由新疆維吾爾自治區(qū)經(jīng)濟和信息化委員會負責該地區(qū)公用事業(yè)問題的部門起草的。

清退通知，表面看僅針對不合規(guī)礦場進行清退，但這從側(cè)面印證了國家對“挖礦”產(chǎn)業(yè)的態(tài)度。無法服務(wù)實體經(jīng)濟的“挖礦”仍處于尷尬地位。

身在其中的企業(yè)，無論是礦場還是礦機經(jīng)銷商，甚至像比特大陸這樣的礦機生產(chǎn)商，都會受監(jiān)管政策影響。

“清退政策對整個挖礦行業(yè)來說，有利于市場規(guī)范化運作。對行業(yè)監(jiān)管、建立良好有序的環(huán)境是有利的。”王玉順告訴獵云財經(jīng)。

一直以來，比特大陸對監(jiān)管政策始終保持高度關(guān)注。在獵云財經(jīng)得到的那份項目資料的第六頁中介紹了比特大陸與政府的關(guān)系。

項目介紹內(nèi)容是這樣描述的：與政府關(guān)系良好，近期，CCTV1、北京日報、海淀區(qū)國稅局都是頻繁給出非常正面的報道和信息，政策上非常正面。

并在這一頁上放了北京海淀區(qū)國家稅務(wù)局關(guān)于發(fā)布納稅信用A級企業(yè)名單的通告截圖，其中還將通告中比特大陸公司名字標上了紅色框框。

以上內(nèi)容出現(xiàn)在項目資料的第六頁里，時間是2018年1月份。

比特大陸們的出海之路

去年“9·4”后，國內(nèi)很多無法出海的數(shù)字貨幣交易所最終被迫關(guān)停。當時，選擇出海的交易所后來很快成為行業(yè)老大，典型代表有幣安。

在政策趨緊時期，出海也成了礦圈企業(yè)的選擇。盡管有企業(yè)自身國際戰(zhàn)略考慮，但規(guī)避政策風險無疑是其巨大助推器。

由于各國監(jiān)管政策不同，礦業(yè)公司的出海之路從未停止。去年9月，國內(nèi)全面禁停ICO后，比特大陸就已在新加坡建立了地區(qū)總部。而挖礦業(yè)務(wù)則選擇在美國和加拿大開展。

在國內(nèi)，政策監(jiān)管是礦圈企業(yè)繞不過去的坎。

出海作為一種選擇，不僅比特大陸這樣做了，第三大礦池萊比特（BTC.Top）在加拿大同樣開設(shè)了分部。

中國排名第四的微比特(ViaBTC)也已在冰島和美國設(shè)立了業(yè)務(wù)。

比特幣交易平臺比特幣中國1月份宣布，首批國池監(jiān)管云算力即將上線，其算力部署選擇在北美。

今年年初，比特大陸在瑞士成立了一家新子公司，該消息來自瑞士新聞機構(gòu)Handelszeitung的一份報告。

比特大陸瑞士分公司位于楚格州，而楚格州正是著名“加密谷”的所在地。

提到“加密谷”，也許普通大眾并不熟悉，但在礦業(yè)公司中，“加密谷”已經(jīng)成了他們出海的理想之地。

瑞士寬松的監(jiān)管環(huán)境和政府對加密貨幣的鼓勵支持，“加密谷”日益成為了加密貨幣和區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司的樞紐，大量礦業(yè)公司會選擇進駐瑞士“加密谷”設(shè)立分公司。

當監(jiān)管趨緊時，圍繞數(shù)字貨幣的企業(yè)會選擇出海。但不是每家公司都會選擇出海，因為出海對企業(yè)而言，并不容易。

“企業(yè)出海后，客戶源是否依舊來自國內(nèi)？如果來自國內(nèi)，稅怎么來核算？如果企業(yè)注冊地在海外，但是日常經(jīng)營在國內(nèi)，業(yè)務(wù)可能就涉及違規(guī)，依舊無法正常開展工作。”礦世大陸CEO潘鵬程在接受獵云財經(jīng)采訪時說。

“區(qū)塊鏈科技行業(yè)和通證經(jīng)濟緊密相連，如果發(fā)token，需要成立相關(guān)基金會。能否拿到合規(guī)牌照，需要滿足當?shù)卣螅龊Ｆ髽I(yè)不熟悉當?shù)厍闆r，溝通成本遠遠高于國內(nèi)。”潘鵬程補充道。